美国10月非农就业数据点评：美国劳动力市场仍有韧性

美国新增非农就业大幅下降

• 10月新增非农就业1.2万人，远低于市场预期的10万人，且8月、9月数据累计下修11.2万。
• 私人部门就业减少2.8万，政府部门就业增加4万。
• 制造业、专业和商业服务、零售业新增就业下降较多。
• 飓风和波音罢工对数据影响较大，11月数据可能大幅上修。

劳动参与率略有下降、失业率边际提升

• 劳动参与率62.6%，失业率4.2%，失业率较9月有所提升。
• 25-54岁区间劳动参与率下降，16-24岁人群劳动参与率提升。
• 永久性失业、再就业者占比提升，经济原因从事兼职工作数量减少。

薪资同比、环比增速均反弹、工作时长略有减少

• 非农就业时薪同比上升4.0%，环比上升0.4%。
• 建筑业、制造业、信息业、专业和商业服务薪资同比增长较多。
• 美国周工作时长与9月持平。

劳动力市场供需关系压力边际下降

• 9月职位空缺数744.3万人，较8月下降，职位空缺率为4.5%。
• 每个求职者对应约1.07个工作岗位。
• 职工主动离职率1.9%，解雇裁员率1.3%，两者出现分化。
• 9月美国总劳动力缺口60.8万，与疫情前水平相当。

美联储11月或降息25bp，关注大选后移民政策

• 10月非农数据对美联储11月降息决策影响较小。
• 美联储11月预计会继续降息25bp。
• 美债收益率短期向上空间或已不大。
• 关注11月5日美国大选结果及大选后移民政策变化。

风险提示

• 国际局势紧张引发通胀超预期。