点评2025年5月非农就业数据：美国劳动力市场温和走弱

2025-06-06 夏知非中泰证券 💤 👏

5月美国新增非农就业13.9万人，较前值下修至14.7万人，显示温和走弱，但考虑到近两月前值大幅下修，劳动力市场整体仍偏弱。失业率维持4.2%，平均时薪环比增速0.42%，同比上升3.87%。先行指标方面，5月ISM制造业PMI降至48.5，服务业PMI降至49.9，均处于萎缩区间。

由于非农数据仅温和降温，投资者谨慎乐观，长端利率有所回升，10年期美债利率一度从4.40%下方回升至4.47%附近。市场对美联储降息预期小幅回调，FedWatch显示市场定价美联储在2025年将降息1.9次/46.7bps，6月和7月按兵不动，9月开启降息。

抢出口带来的“透支”效应叠加关税不确定性扰动，企业招聘将更趋谨慎，美国劳动力市场仍将降温。4月进口金额环比大幅下降16.3%，高频数据显示初请失业金人数持续走升，联邦政府就业连续四个月下降，显示找工作难度上升。预计劳动力市场将持续降温。

海外政策波动风险；海外经济波动风险；研报信息更新不及时风险。

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣