2024年三季报点评：深耕高盈利的美国市场，储能业务放量增长

2024年前三季度，公司实现收入341.78亿元，同比-12.63%；归母净利润19.55亿元，同比-31.17%。营收下降主要受全球光伏市场竞争加剧、组件价格下降影响，但储能业务增长部分抵消了这一影响。24Q3收入122.20亿元，同比-6.10%，环比-1.14%；归母净利润7.16亿元，同比-21.99%，环比+8.34%。

公司持续加码美国产能布局，在美国德州和印第安纳州分别建设5GW N型组件工厂和5GW N型电池片项目，以巩固美国市场领先地位并增厚盈利。预计2024年组件出货32-36GW，优先保证利润。在手订单充足，储能业务快速放量，预计2024年大储出货量6.5-7.0GWh，同比+500%以上。

公司发布股权激励计划，拟授予6945.50万股限制性股票，占股本1.88%，24-26年扣非净利润目标分别为27.5/45.5/51.4亿元，彰显公司高增长信心。

投资建议：预计2024-2026年营收分别为494.17、609.94、737.17亿元（-3.7%、23.4%、20.9%），归母净利润分别为27.90、45.90、54.88亿元（-3.9%、64.5%、19.6%），对应PE为19X、11X、10X，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧等。