2024年三季报点评：2024Q3业绩超预期，毛利率环比明显改善

公司2024年前三季度实现营业收入49.74亿元（同比增长17.46%），归母净利润7.42亿元（同比增长24.13%）。其中，2024Q3单季度业绩略超预期，实现营业收入17.25亿元（同比增长8.40%，环比增长7.33%），归母净利润2.92亿元（同比增长44.74%，环比增长34.02%）。

Q3业绩亮点：

• 毛利率环比改善明显，达到29.75%（环比提升2.09个百分点），主要受铝价回落和降本增效措施影响。
• 期间费用率环比下降1.38个百分点至11.61%，其中财务费用率显著下降（环比-2.43个百分点）。
• 归母净利率提升至16.93%（环比提升3.37个百分点）。

业务发展：

• 产品品类持续扩张，覆盖三电系统、汽车结构件、热管理、智能驾驶系统等。
• 产能扩张助力全球化布局：
  • 墨西哥生产基地（一期已量产，二期2025年投产）。
  • 匈牙利生产基地（2024年1月投资建设，拓展车身结构件业务）。
  • 安徽马鞍山基地（一期已量产，二期推进中）。

盈利预测与评级：

• 调整2024-2026年归母净利润预测至10.32亿元、12.35亿元、14.54亿元（EPS分别为1.06元、1.26元、1.49元），对应市盈率14.65倍、12.25倍、10.40倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 下游乘用车行业销量不及预期。
• 铝压铸行业竞争加剧超预期。
• 铝合金原材料价格上涨超预期。