公司2023年三季报业绩点评：毛利率环比明显改善，折叠机铰链零部件等新项目需求逐步释放

——公司2023年三季报业绩点评 公司简介： 事件： 公司是一家专业的精密零部件产品的生产商和解决方案提供商，专注于为客户提供高精度、高密度、形状复杂、性能良好、外观精致的金属粉末注射成形精密金属零部件，公司MIM产品按照功能分类，主要分为精密金属结构件和外观件，具体产品包括电源支撑件、音量支撑件、摄像头支架、穿线套筒、插头等结构件，产品主要应用于平板电脑、智能触控电容笔等便携式智能终端类消费电子领域，以及智能穿戴设备、航拍无人机等新兴消费电子设备领域。 10月30日，公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现收入3.68亿元，同比增长2.86%；实现归母净利润2320.83万元，同比下降65.31%；实现扣非归母净利润为1,962.43万元，同比下降64.26%。 点评： 公司2023年前三季度收入增长2.86%，毛利率水平环比持续改善。公司2023年前三季度实现收入3.68亿元，同比增长2.86%。2023Q3单季度实现收入1.6亿元，同比增长16.75%，环比增长14.71%。分业务来看，公司MIM精密零部件业务收入为2.28亿元，同比下降10.38%，非MIM精密零部件业务收入为1.24亿元，同比上升28.67%。由于客户需求波动，加之重点投入的新项目或正处于量产爬坡期，盈利能力尚未充分释放，导致公司前三季度整体毛利率水平有所降低。但公司毛利率水平正在稳步提升，第三季度毛利率为38.31%，较第二季度增长4.68 pct，较第一季度增长8.33 pct。另外由于股份支付费用、研发投入增加和汇兑收益减少，前三季度扣非归母净利润为1962.4万元，同比下降64.26%。 未来3-6个月重大事项提示：无 发债及交叉持股介绍:无 资 料 来 源 ： 同花顺 、东兴 证券研 究所 公司积极拓展折叠屏手机铰链零部件业务，新项目需求从第三季度末开始逐步释放。公司拓展了折叠屏手机铰链零部件业务，相关项目有望转换为公司收入。公司在铰链零部件方面的研发及技术实力获得了客户的充分认可，我们分析认为，折叠机铰链业务有望成为业务增长的新引擎。目前公司长沙MIM生产基地的建设已经进入竣工验收阶段，预计年底将投入生产将打开新的成长空间。同时，在非MIM业务方面，2023Q3公司也积极增加了产能。随着新项目的需求从2023Q3末开始逐步释放，公司的盈利能力将进一步提升。 公司拟实施员工持股计划，彰显未来发展信心，我们认为业绩考核目标实现概率大。据公司2023年10月30日公告，公司拟实施2023年员工持股计划的份数上限为3699.00万份，股票来源为公司回购的A股股票，本持股计划受让标的股票价格为12.33元/股。本次员工持股计划涉及的标的股票占当前公司总股本的1.90%，业绩考核目标值为：2024年营业收入不低于7.12亿元；2024-2025年营业收入累计不低于15.26亿元。我们分析认为，本次员工持股彰显公司未来发展信心，公司业绩考核实现的概率大。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 公司盈利预测及投资评级：公司是MIM成长新星，业绩快速增长。我们预计2023-2025年EPS分别为0.90，1.38和1.84元，维持“强烈推荐”评级。 分析师：刘航 021-25102913liuhang-y js@dxzq.net.cn执 业 证书编号:S1480522060001 风险提示：（1）MIM工艺推广不及预期；（2）行业竞争加剧；（3）折叠屏手机销量不及预期。 相关报告汇总 分析师简介 刘航 复旦大学工学硕士，2022年6月加入东兴证券研究所，现任电子行业首席分析师兼科技组组长。曾就职于Foundry厂、研究所和券商资管，分别担任工艺集成工程师、研究员和投资经理。证书编号：S1480522060001。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008 深圳福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526 上海虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881