2023年三季报点评：Q3毛利率环比持续改善，存货逐步优化

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中国中免（601888.SH）发布2023年三季报，公司Q3毛利率环比持续改善，存货逐步优化。公司不断优化产品结构和业务布局，实现毛利率持续修复，存货逐步回归合理水平。3Q23实现毛利率34.46%/+9.77pcts，环比提升1.63pcts。销售费用率受机场租金影响上涨，利息收入叠加汇率风险管控良好公司财务费用显著改善，综合影响下Q3净利率同比小幅提升。公司加强收益管理，创新成本管控，制定价格弹性应用方案，积极调整营销策略，改善品类销售结构，强化核心能力建设。我们预计公司23-25年归母净利润分别为66.46、83.00、100.35亿元,对应10月26日收盘价PE分别为28x/22x/18x，维持“推荐”评级。