2023年三季报点评：产能持续释放，Q3毛利率环比提升

常宝股份发布2023年三季报，营收51.15亿元，同比增长13.9%；归母净利润6.22亿元，同比增长79.5%。Q3营收16.56亿元，同比减少4.9%，环比增长1.1%；归母净利润1.71亿元，同比增长2.9%，环比减少31.9%。公司全球领先的PQF生产线自2021年投产大幅提升公司管材产能，叠加油气行业外贸市场需求增长，煤电锅炉用管需求回暖，公司产销规模持续增长。公司先进产能持续释放，产品结构有望升级。公司拟建设年产5万吨的新能源汽车用精密管产线，项目总投资估算为5.2亿元，预计项目达产后新增年营业收入5.25亿元，年利润总额6307万元，项目税后IRR为11.65%，税后投资回收期为9.33年（含建设期）。同时公司打算新建年产8500吨新能源及半导体特材项目，固定资产建设投资估算为5.06亿元，预计达产后新增年营业收入7.9亿元，年利润总额1.05亿元，项目税后IRR为18.2%，投资回收期为6.5年（含建设期）。公司2023-25年归母净利润预计依次为7.78/7.20/8.00亿元，对应10月26日收盘价的PE为7x、8x和7x，维持“推荐”评级。

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