云晨研究 | 今日参考2024.11.1

铝 观点 短期沪铝维持2 0 5 0 0 -2 1 0 0 0区间运行，较上周高点回落，主要是受氧化铝期价短期回调带动。 宏 观 ： 整 体 维 持 偏 乐 观 状 态 。 海 外 方 面 ， 美 国 公 布9月 核 心PCE物 价 指 数 反 弹 ， 同 时 公 布 周 度 初 请 失 业金人数降至5个月低点，增强软着陆预期和放慢降息步伐预期。国内方面，1 0月制造业PM I5 0 . 1 %，超 季 节 性 回 升 至 枯 荣 线 上 方 ， 主 要 原 因 可 能 在 于 政 策 拉 动 。 本 次 回 升 强 度 尚 未 高 过 今 年Q 1的 脉 冲 高 点 ，且 新 订 单 指 数 反 映 需 求 端 改 善 仍 有 不 足 ， 反 映 需 求 端 偏 弱 的 局 面 还 有 待 改 善 。 政 策 作 用 下 ， 阶 段 性 企 稳的趋势预计有一定的持续性。 供 需 ： 库 存 方 面 ， 本 周 继 续 去 库 ， 截 至1 0月3 1日 ， 铝 锭 社 会 库 存 已 跌 破6 0万 吨 至5 9 . 7万 吨 ， 连 续 去库主要受新疆地区货物发运再度明显受阻所致，新疆发运不畅的情况预计至少要等待1 1月中下旬才能完全恢复正常，预计1 1月上旬仍延续去库。下游开工开始出现季节性走弱，但去库延续，支撑现货升贴水继 续 走 强 。 成 本 端 ， 氧 化 铝 现 货 价 格 继 续 维 持 强 势 ， 春 节 前 现 货 偏 紧 的 局 面 难 以 改 观 ， 交 易 所 干 预 情 况下，价格向上的流畅度降低，但难改偏多趋势。 观 点 ： 短 期 在 去 库 和 强 成 本 支 撑 下 ， 沪 铝2 0 5 0 0下 方 支 撑 较 为 坚 实 ， 但 在 供 应 逐 渐 宽 松 情 况 下 ， 中 期向上驱动有限，短期先看2 1 0 0 0压力能否有效突破。 风险：短期风险事件较为密集，包括非农、美国大选及1 1月美联储议息会议，市场波动可能加大。 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 5 2 5 0 -2 5 3 5 0元/吨 ， 均 价2 5 3 0 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨8 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 1 1合 约 贴 水3 0 -升 水9 0元/吨 ；1 #锌2 5 1 8 0 -2 5 2 8 0元/吨 ， 均 价2 5 2 3 0元/吨 ， 较 上一交易日上涨8 0元/吨，对沪锌2 4 1 1合约贴水1 0 0 -平水/吨。 2、 美 国 商 务 部 数 据 显 示 ，9月 美 国 个 人 消 费 支 出( PCE)价 格 指 数 环 比 上 涨0 . 2 %， 同 比 增 长2 . 1 %， 为2 0 2 1年2月 以 来 最 小 同 比 增 幅 ， 符 合 市 场 预 期 。 美 国 至1 0月2 6日 当 周 初 请 失 业 金 人 数2 1 . 6万 人 ， 预期2 3万人，前值由2 2 . 7万人修正为2 2 . 8万人。 观点 沪 锌 今 日 震 荡 回 落 ， 主 力 合 约2 4 1 2收 报2 4 8 6 5元/吨 ， 较 前 交 易 日 跌2 6 0元/吨 ， 跌 幅1 . 0 3 %。 隔夜 ， 美 国9月PCE物 价 指 数 年 率 录 得2 . 1 %， 降 至2 0 2 1年 年 初 以 来 最 低 水 平 ； 美 国 上 周 初 请 失 业 金 人 数有所下降，经济仍然有韧性。 基 本 面 ， 海 外 供 应 端 有 减 量 但 消 费 亦 不 佳 ， 伦 锌 处 于 高 位 ， 持 货 商 交 仓 意 愿 增 加 ，LM E库 存 仍 有 增 加 的可能性，多头情绪或有消退。国内方面，河北华澳矿因故从1 0月中旬停产，恢复时间未定，此前该企业锌 精 矿 月 产 量5 0 0 0吨 左 右 。 冶 炼 厂 原 料 紧 缺 的 情 况 得 到 一 定 缓 解 ， 有 增 产 预 期 。 不 过 随 着 内 外 比 价 的 走 弱 ， 预 计 进 口 锌 锭 后 续 流 入 量 减 少 ， 供 应 端 此 消 彼 长 。 消 费 端 ， 四 季 度 进 入 季 节 性 淡 季 ， 且 周 内 北 方河北、天津、山东等地环保限产不断，镀锌行业开工率大幅下滑，需求预期偏弱。 综合来看，国内基本面提供的上冲动能不足，预计沪锌宽幅震荡，同时关注宏观因素扰动。 资讯 宏 观 方 面 ， 美 国1 0月AD P就 业 数 据 录 得 今 年3月 以 来 最 大 增 幅 ，9月PCE物 价 指 数 年 率 录 得2 . 1 %， 降至2 0 2 1年年初以来最低水平，美联储下周仍有望降息2 5个基点，美元指数延续偏弱运行。 沪 铅2 4 1 2合 约 今 日 收 于1 6 8 4 0元/吨 ， 涨1 5 0元/吨 ， 持 仓 量4 4 8 2 8手 （+ 8 8 1手 ） ， 成 交7 3 6 8 9手（+ 2 5 9 3 2手 ） 。 周 内 铅 价 震 荡 下 行 ， 下 游 企 业 散 单 采 购 需 求 有 限 ， 铅 锭 社 会 库 存 消 化 缓 慢 。 临 近1 1月 ， 沪 铅2 4 1 1合 约 交 仓 提 上 日 程 ， 加 之 期 现 价 差 扩 大 ， 部 分 持 货 商 计 划 移 库 交 仓 ， 铅 锭 社 会 库 存 反 而出现小增的趋势。短期或仍维持震荡行情。 资讯 安 塔 姆 （ANTAM） 发 布2 0 2 4年 第 三 季 度 生 产 报 告 ， 镍 铁 产 量5 0 7 5金 属 吨 ， 环 比 降 幅5 . 6 7 %， 同 比降幅3 . 3 3 %；镍矿产量3 1 2万湿吨，环比增幅1 3 . 7 1 %，同比降幅1 6 . 5 8 %。 沪 镍2 4 1 2先 抑 后 扬 ， 收 于1 2 4 0 5 0元/吨 ， 上 涨2 6 0元/吨 （+ 0 . 2 1 %） ， 持 仓 量7 . 6 8万 手 （-0 . 2 9万 手 ） ， 成 交 量1 1万 手 （+ 1 . 1 3万 手 ） 。 维 持 此 前 观 点 ， 镍 整 体 维 持 基 本 面 过 剩 格 局 。 短 期 ， 在 镍铁 、 不 锈 钢 、 海 运 费 走 弱 以 及 印 尼RK AB审 批 进 程 加 快 等 多 重 利 空 因 素 作 用 下 ， 镍 价 压 力 有 所 提 升 。 但是 印 尼 电 积 镍 以 及 转 产 成 本 相 对 较 高 ， 限 制 镍 价 下 方 空 间 。 沪 镍 短 期 继 续 维 持1 2 -1 3 W区 间 震 荡 运 行 看法。 双 焦 资讯 1、1 1月1日，国内炼焦煤市场价格持稳观望，目前市场均价参考1 5 4 0元/吨，较上一工作日持平。 2、1 1月1日 ， 山 西 地 区 低 硫 主 焦 煤 价 格 在1 5 3 0 -1 6 8 0元/吨 左 右 。 山 东 地 区 气 煤 价 格 在1 2 5 0 -1 3 0 0元/吨 左 右 。 陕 西 地 区 气 精 煤 价 格 在1 1 4 0 -1 2 1 0元/吨 左 右 。 西 南 地 区 主 焦 煤 价 格 在1 8 5 0 -1 8 9 0元/吨不等。 观点 焦 煤 今 日 收 盘1 3 3 7， 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 增 加 持 仓 量 减 少 。 焦 炭 今 日 收 盘1 9 9 6 . 5， 盘 中 成 交 状 况显 示 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 增 加 。 文 华 黑 链 指 数 收 于1 2 5 . 4 9， 幅 度-1 . 0 4 %； 文 华 钢 铁 板 块 收 于1 2 3 . 8 3， 幅 度-1 . 1 7 %； 建 材 板 块 收 于1 3 6 . 6 9， 幅 度-0 . 4 1 %； 煤 炭 板 块 收 于1 9 9 . 7 1， 幅度-1 . 3 5 %； 煤 化 工 板 块 收 于1 0 5 . 8 9， 幅 度0 . 3 8 %。 钢 厂 按 需 采 购 ， 终 端 需 求 不 佳 ， 市 场 情 绪 转 弱 ，压价情况较多采购较为谨慎，短期双焦表现颇弱。 沥 青 1、 现 货 价 格 ： 山 东3 5 8 0 -3 6 3 0元/吨 、 华 北3 5 7 0 -3 6 8 0元/吨 、 华 东3 6 7 0 -3 6 7 0元/吨 、 东 北3 8 5 0 -4 1 3 0元/吨、华南3 6 3 0 -3 6 8 0元/吨。华东山东价差9 5元/吨（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ： 截 至2 0 2 4 -1 0 -2 1当 周 ， 国 内5 4家 主 要 沥 青 企 业 厂 库 库 存 为7 9 . 3万 吨 ， 环 比 持平，国内1 0 4家贸易商库存为1 2 9 . 5万吨，环比下降8 . 6万吨。 观点 沥 青2 4 1 2合 约 今 日 震 荡 收 于3 2 7 6元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 下 跌1 8元/吨 ， 跌 幅0 . 5 5 %。 持 仓9 7 3 0 3手（-8 7 6 3手 ） ， 成 交9 9 9 5 9手 （-6 0 5 9 8手 ） 。 随 着 国 内 大 部 分 地 区 降 温 ， 沥 青 终 端 需 求 将 从 旺 季 向淡 季 过 渡 ， 国 际 原 油 回 落 整 理 ， 沥 青 社 会 库 存 下 降 ， 关 注 油 价 变 动 ， 短 期 内 沥 青 震 荡 运 行 ， 区 间3 0 0 0 -3 5 0 0。 白 糖 资讯 1、 昆 明 ： 勐 捧 糖 厂 是 云 南 省2 0 2 4 /2 5榨 季 第 二 家 开 榨 的 糖 厂 ， 也 是 全 国 较 早 开 榨 的 糖 厂 ，1 0月3 1日开 榨 后 首 锅 出 产 的 白 砂 糖 即 达 到A一 级 标 准 ， 据 悉 达 标 的 白 砂 糖 已 经 开 始 报 价 销 售 ， 目 前 的 报 价 为6 4 1 0元/吨（昆明提货价），较陈糖报价高出1 0 0元/吨。 2、 南 宁 ： 今 日 上 午 有 商 家 报 价 小 幅 下 调 至6 3 3 0 -6 3 7 0元/吨 之 间 不 等 （ 提 货 库 点 不 同 ） ， 个 别 偏 远 地区提货库点报价6 2 7 0元/吨，具体成交情况有待进一步观察。 观点 郑 糖 今 日 小 幅 高 开 后 一 路 震 荡 走 高 ， 主 力 合 约2 5 0 1盘 末 报 收 于5 9 2 1元/吨 ， 涨 幅 达1 . 2 %。 基 本 面 上因 担 心 巴 西 降 雨 影 响 甘 蔗 压 榨 减 少 ， 洲 际 交 易 所 原 糖 期 货 周 四 收 涨 ， 其 中3月 合 约 收 涨0 . 5 2美 分 ， 或 者2 . 3 %， 结 算 报 价 每 磅2 2 . 7 4美 分 。 巴 西 压 榨 高 峰 结 束 ， 双 周 产 量 数 据 回 落 ， 印 度 方 面 ， 许 多 糖 厂 本 榨季 可 能 无 法 开 榨 ， 短 期 原 糖 震 荡 偏 强 走 势 。 操 作 上 ， 郑 糖 走 势 偏 强 ， 放 量 站 上2 0日 线 后 关 注 上 方6 0 0 0关口压力。 EN DEN DEN D 云晨期货|网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单