一、政策利好叠加成本抬升，铝价继续攀升
10月铝价受政策组合拳鼓舞重心抬升，基本面稳中向好，旺季消费上升，主要终端市场新订单表现不俗。供给端产量小幅增加，进口波动，总体增加不明显，库存去库。沪铝主力合约月度涨1.22%，外盘铝价LME三月期铝价月度涨1.54%。
二、现货市场有反复，总体波动不大
国内现货市场总体波动不大，下游开工稳中有升，接货积极，贸易商活跃。华东、华南市场表现分化，华南价格持续低于华东。现货升贴水先弱后强，华东市场主流成交价格在20450-21050元/吨区间，华南市场在20300-20900元/吨区间。海外现货升贴水逐步走弱。
三、产量小增，进口小降
10月产量369.3万吨，同比增1.18%，日均产量11.9万吨。进口量环比回落，同比降幅明显，9月未锻造铝及铝材进口26.54万吨，环比下降1.86万吨，同比转降20%；1-9月累计进口285万吨，同比增39.5%。
四、旺季消费稳中有升
9月消费回暖，建筑、家电、交通运输市场增长提速，出口订单强劲。铝型材、铝板带产量上升，铝线缆企业开工平稳。终端市场方面，房地产开发投资下降，汽车市场产销环比增长，新能源汽车产销增速加快，光伏市场回暖，出口维持高增长。
五、去库逐步放缓
10月铝锭社会库存自67万吨降至61万吨，去库6万吨。铝棒库存自15万吨降至13万吨以下，去库2万吨。LME铝库存自79.3万吨降至73.9万吨，去库5.43万吨。
六、氧化铝价格大涨，辅料价格平稳，利润受积压
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氧化铝价格大涨
10月国内氧化铝现货价格创新高，平均价格自4100元/吨上涨至5000元/吨以上，涨幅超20%。期货主力合约飙升至5000元/吨以上，最高5135元/吨。供应缓慢爬升，消费超预期增长，海外短缺刺激出口。
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氧化铝产量依旧缓慢爬升且有反复
10月氧化铝产量预计在740万吨左右，新投及复产合计约220万吨产能，但实际产量增加缓慢。供需平衡显示供应趋于宽松，但需求强，出口增加，现货供应持续紧缺。
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预焙阳极价格总体持稳，动力煤转跌
10月预焙阳极价格基本持稳，局地小幅下跌。动力煤价格有所下跌，电厂动力煤库存持续攀升。氧化铝价格大涨，电解铝成本重心大幅抬升，加权平均利润较9月下降近400元/吨。
七、后市展望
预计11月原铝市场供需无显著矛盾，产量平稳，进口量波动不大，消费稳中趋缓。供需矛盾不大，对价格驱动有限，市场更多受宏观情绪扰动。氧化铝价格继续走强，成本持续抬升对铝价支撑愈发夯实。预计11月铝价或高位震荡，难有趋势性行情。
