2024年三季报点评：业绩短期承压，加快新品研发进度应对市场挑战

振华风光2024年前三季度业绩承压，主要受市场景气度不佳及客户去库存影响。公司实现营收7.92亿元（同比-18.74%），归母净利润2.48亿元（同比-37.36%），扣非归母净利润2.29亿元（同比-39.28%）。其中，3Q24单季度营收1.82亿元（同比-44.52%，环比-30.64%），归母净利润0.17亿元（同比-87.76%，环比-81.26%）。

核心观点

1. 短期业绩承压：受市场需求下降和客户去库存影响，公司销售订单减少，3Q24营收和净利润同比环比均大幅下滑。
2. 产品与研发：公司持续加大研发投入，上半年新增60余款新品，包括高压轨到轨运算放大器、磁编码芯片等，产品性能升级，有望形成新订单。
3. 市场策略：强化技术团队建设，覆盖从产品定义到方案咨询的全流程，通过新产品、新用户、新领域开拓深挖增量市场，提升用户感知度。

关键数据

• 2024年前三季度：营收7.92亿元（-18.74%），归母净利润2.48亿元（-37.36%），扣非归母净利润2.29亿元（-39.28%）。
• 3Q24单季度：营收1.82亿元（-44.52%，-30.64%），归母净利润0.17亿元（-87.76%，-81.26%）。
• 研发投入：上半年新增60余款新品，覆盖放大器、磁编码芯片等。
• 盈利能力：3Q24毛利率66.98%（-3.93pct），仍维持较高水平。

投资建议
预计2024-2026年归母净利润分别为4.37/6.40/8.64亿元（同比-28.5%/46.6%/34.9%），对应PE为25/17/13倍，维持“推荐”评级。

风险提示
行业需求波动、产品研发不及预期、行业竞争格局变化。