2024年三季报点评：业绩短期承压，静待制造业复苏&新品放量

收入端维持较快增长，但利润端短期承压。2024Q1-Q3公司实现营收8.95亿元，同比+11.2%；归母净利润0.90亿元，同比-43.70%；扣非归母净利润0.59亿元，同比-54.77%。Q3单季度营收3.16亿元，同比+16.08%，归母净利润0.30亿元，同比-41.85%。收入增长主要得益于市场需求，但利润下滑主要受整硬刀具产能未饱和导致单位成本上升及期间费用提升（期间费用率14.67%，同比+2.89pct）影响，其中研发费用率大幅上升（+1.52pct）。

利润端承压具体表现为毛利率和净利率下滑。2024Q1-Q3销售毛利率为25.83%，同比-6.71pct，主要因整硬刀具成本上升；销售净利率为10.00%，同比-9.83pct，主要受毛利率下滑和费用率上升共同影响。

项目中标彰显公司整包方案优势，海外市场加速拓展。公司中标新晨动力宝马曲轴刀具管理服务项目，标志着国产刀具厂商成功进入汽车领域高端市场，示范效应显著。2023年海外销售收入1.4亿元，数控刀具出口占比19.27%，海外销售遍布近60个国家，亚洲及欧美区域部分客户实现翻倍增长。

盈利预测与投资评级：因下游制造业复苏略低于预期，下调2024-2026年归母净利润预测至1.22/1.81/2.48亿元，对应动态PE分别为25/17/12倍。维持“增持”评级，主要基于新品放量及海外市场拓展顺利。

风险提示：下游行业需求不及预期、核心部件依赖外购、市场竞争加剧。