中远海能2024年三季报点评：Q3业绩符合预期，放低旺季逆向布局

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年第三季度，受地缘油价影响，中远海能油运市场经历压力测试，公司业绩同比下降符合预期。前三季度归母净利润34.2亿元，同比-8%；扣非净利33.5亿元，同比基本持平。Q3单季归母净利8.1亿元，同比-11%；扣非净利7.3亿元，同比-19%。
• 市场分析：2024年以来，中东局势导致油价中枢上升，叠加中国需求增长不及预期，炼厂利润下降与开工不足，油运市场经历压力测试。但预计未来数年油轮供给刚性，原油增产将驱动油运需求增长，供需将继续向好，景气上升与持续将超预期。
• 公司战略：公司拟收购控股股东下属深圳龙鹏、海南招港、西中岛港口等资产，包含14艘LPG船和10艘化学品船，是集团基于专业化平台运营的国企改革深化，收购规模有限，不改公司油运主业盈利弹性与趋势。

研究结论

• 维持评级：维持“增持”评级，看好未来数年油运供需向好，原油增产将助力油运需求增长，继续看好油运景气上升与持续。
• 投资建议：建议放低旺季逆向布局，关注逆向布局时机。
• 财务预测：维持2024-2026年净利预测55/70/80亿元，维持目标价22.96元。

风险提示

• 经济波动
• 地缘形势
• 环保新政实施不及预期
• 安全事故