2024年三季报点评：24Q3业绩高增长超预期，持续受益于铁路装备更新

核心观点与关键数据

公司发布2024年三季报，24Q1-Q3实现营收9.1亿元（同比+23.8%），归母净利润3.3亿元（同比+34.0%）；单Q3营收3.5亿元（同比+69.2%），归母净利润1.4亿元（同比+94.2%），Q3业绩高增长超预期，持续受益于铁路装备更新。业务结构优化、精益管理降本增效成效凸显，综合毛利率提升至63.6%（同比+4.1pp），净利率37.4%（同比+2.7pp），期间费用率21.6%（同比-0.7pp）。Q3毛利率64.7%（同比+2.2pp），净利率39.7%（同比+4.0pp），期间费用率22.0%（同比-5.4pp）。

公司战略与股东回报

公司发布2024年前三季度利润分配预案，拟每10股派红利2.5元（含税），总计约0.95亿元（含税）。2021-2023年分红比例分别为59.9%、60.0%、70.0%，分红比例稳步上行，彰显长期发展信心。

行业景气度与增长逻辑

铁路装备行业高景气且可持续，公司三大板块产品均进入更新周期：LKJ列控近两年加速更替达峰，机车安防设备进入8-10年更新周期，高铁运维监测设备（公司唯一供应商）更新周期10年左右。国铁集团规划“十四五”铁路投资年均8000亿以上，预计2024-2030年投资维持高位，持续刺激铁路设备更新换代、老旧内燃机车淘汰及动车组维保市场放量，公司确定性受益。

盈利预测与投资建议

预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.5、6.7、7.6亿元，未来三年复合增长率为23%，维持“买入”评级。

风险提示

基建投资大幅下滑风险、行业政策变化风险、新产品推广不力风险。