2024年三季报点评：24Q3业绩高增长，盈利能力再提升

公司2024年三季报显示，整体业绩表现强劲。2024Q1-Q3实现营收44.6亿元，同比增长5.1%；归母净利润8.3亿元，同比增长40.7%。单Q3营收16.2亿元，同比下滑11.0%，但环比增长9.4%；归母净利润3.4亿元，同比增长34.9%，环比增长16.7%。Q3业绩高增长，盈利能力显著提升，主要得益于产品结构优化、经营效率提升及原材料价格下降等降本增效措施。

核心数据：

• 2024Q1-Q3综合毛利率36.7%（同比+5.8pp），净利率18.7%（同比+4.3pp），期间费用率12.9%（同比+1.3pp）。
• 单Q3毛利率38.9%（同比+6.3pp），净利率21.1%（同比+7.1pp），期间费用率11.9%（同比-0.3pp）。

业务分析：

1. 全球化布局与竞争力： 公司立足全球市场，已设立8家海外子公司，完善全球化渠道布局。2023年国内高端阀门国产替代空间大，公司中高端产品在核电、海工等领域打破国外垄断，有望受益于国产替代趋势。
2. 业务板块拓展： 公司油气领域全产业链覆盖，海工造船、核电、水处理等高景气领域拓展顺利，新业务放量持续拉升业绩。

盈利预测与投资建议：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为10.1、12.0、13.9亿元，对应PE为17、15、13倍，未来三年归母净利润复合增长率25%，维持“买入”评级。
• 关键假设包括工业阀门板块营收增速20%、18%、15%，零件板块增速20%、20%、20%，铸件和锻件板块增速15%、15%、15%。

风险提示：

• 下游行业景气下行、海外市场发展不确定性、原材料成本上行、新建产能项目进度不及预期等风险。