钢材周度策略

钢材：政策消息重新钢价止跌反弹

一、观点及参考策略

• 核心观点：钢材基本面有所转弱，但总库存较低，因此静态看压力还有限；短期市场仍跟随政策面消息所引发的预期波动。
• 策略建议：跟踪周内相关会议内容是否超预期，若会议内容平淡，钢价预计延续区间震荡走势，进而等待11月上旬人大常委会及美国大选结果。

二、期现货市场回顾

（略）

三、钢材基本面情况

（一）钢材供应

• 全国(247家)钢厂产能利用率及日均铁水产量保持稳定。
• 螺纹钢产量继续增加，热卷产需持稳，中厚板产量稳定。

（二）钢材需求

• 螺纹钢表观消费量回落，热卷表观消费量稳定，整体钢材需求维持弱稳状态。
• 混凝土产能利用率及水泥库容比显示建筑活动有所放缓。

（三）钢材库存

• 螺纹钢总库存开始累库，热轧卷板总库存去库较为稳定，五大材及镀锌彩涂板总库存较低。

（四）钢材成本利润

• 钢厂盈利率转降但仍偏高，卷、螺近期即期利润下降，热卷转向亏损，螺纹利润仍不差。
• 钢厂继续复产带动炉料需求改善，但成本大幅走弱的驱动不大。

（五）钢材价差

• 螺纹钢01合约基差多地走强，月间价差（1-5）及（10-1）均收窄。
• 期货卷螺价差（主力合约）及现货卷螺差（上海）均有所扩大。

（六）钢材海外市场

• 欧美及东南亚主要国家热卷、冷轧卷板价格稳定，出口FOB价格有所回落。

（七）钢材终端市场

• 30大中城市商品房销售面积及100大中城市成交土地溢价率显示房地产活动放缓。
• 二线城市二手房挂牌价指数及乘用车批发&零售量均有所下降。

（八）宏观经济数据

• IMF下调2025年全球经济增长展望至3.2%，中国有信心实现全年5%左右的经济增长目标。
• 官方PMI数据及制造业PMI显示经济活动维持弱稳状态。