钢材周度策略报告

核心观点

• 本周五大材库存回升15.39万吨至1351.89万吨，中止4连降，为7周高位。社会库存环比增加15.39万吨，钢厂库存微增0.1万吨。
• 螺纹钢社会库存增加11.17万吨，钢厂库存减少3.52万吨，周产量微降，表观需求减少6.08%或13.17万吨至203.41万吨，为5个月内最低。
• 热卷产量增幅大于库存增幅，表需回升4.76万吨至320万吨。
• 冷轧和中厚板表需波动相对较小。
• 市场情绪降温，短期价格进入震荡盘整阶段，但上涨趋势预计不变，动能有所放缓，后期关注终端需求能否有超预期表现。

关键数据

• 产量：五大材产量周度产量合计为867.42万吨，环比+0.45万吨。冷热轧卷板增产为主，其余品种均不同程度减少产量。
• 库存：社会库存942.37万吨，环比+15.29万吨；钢厂库存409.52万吨，环比+0.1万吨；合计1351.89万吨，环比+15.39万吨。
• 铁水产量：日均铁水产量240.71万吨，环比减少1.52万吨，同比增加4.09万吨。
• 钢厂利润：盈利率65.37%，环比增加1.73个百分点，同比增加58.88个百分点。
• 需求：国务院批复雅鲁藏布江下游水电工程，未来基建用钢需求向好。中美贸易摩擦缓和，需求保持一定韧性。

研究结论

• 短期市场进入震荡盘整阶段，主要受库存回升、政策预期减少、市场情绪降温等因素影响。
• 长期上涨趋势预计不变，但动能有所放缓。
• 后期需关注终端需求能否有超预期表现。