钢材周度策略报告

核心观点： 本周五大材库存回升15.39万吨至1351.89万吨，中止4连降，为7周高位。其中，社会库存环比增加15.39万吨，钢厂库存微增0.1万吨。具体来看，螺纹钢社会库存增加11.17万吨，钢厂库存则减少3.52万吨，周产量微降，表观需求减少6.08%或13.17万吨至203.41万吨，为5个月内最低;热卷产量增幅大于库存增幅，表需回升4.76万吨至320万吨；冷轧和中厚板表需波动相对较小。 综合来看，目前产业逻辑占比逐步提高，政策预期减少，中美关税谈判、政治局会议、美国议息会议等重要事件落地，市场情绪明显降温，短期价格进入震荡盘整阶段，但上涨趋势预计不变，动能有所放缓，后期关注终端需求能否有超预期表现。 后市展望：短期震荡盘整，长期上涨趋势不变 目录 一、市场回顾及价格表现..........................................................................31.1期现走势回顾............................................................................31.2价差变动................................................................................4二、供需情况分析................................................................................52.1供应....................................................................................52.2需求....................................................................................72.3库存....................................................................................82.4利润...................................................................................102.5原料价格...............................................................................11三、总结及投资建议.............................................................................12免责声明.......................................................................................13 一、市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周螺纹主力RB2510合约有所回调，收于3205元/吨，周环比-89元/吨，持仓181.6万手，持仓-9万手。本周热卷主力HC2510合约小幅回调，收于33902元/吨，周环比-66元/吨，持仓143.39万手，持仓-7.38万手。 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 现货市场： 本周螺纹钢现货价格重心下移，截止7月31，北京地区HRB400E20MM与上周相比-60元/吨至3270元/吨。本周热卷现货价格重心下移，截止7月31，天津地区本钢5.75*1500*C:Q235B与上周比-30元/吨至3370元/吨。 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 1.2价差变动 期现价差： 本周螺纹主力RB2510合约较上海地区HRB400E20MM现货基差165元/吨，较前一周变动+91元/吨。本周热卷主力HC2510合约较上海地区5.5*1500*C:Q235B:鞍钢现货基差40元/吨，较前一周变动+57元/吨。 月间价差： 本周RB2601-RB2510价差为56元/吨，较前一周变动+13元/吨。本周HC2601-HC2510价差为7元/吨，较前一周变动-4元/吨。 螺卷价差： 本周HC2510-RB2510价差为185元/吨，较前一周变动+34元/吨，HC2601-RB2601价差为136元/吨，较前一周变动+17元/吨。 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 二、供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周持平，同比去年增加2.18个百分点;钢厂盈利率65.37%，环比上周增加1.73个百分点，同比去年增加58.88个百分点;日均铁水产量240.71万吨环比上周减少1.52万吨，同比去年增加4.09万吨。 本周Mysteel统计分五大材产量周度产量合计为867.42万吨，环比+0.45万吨。其中以冷热轧卷板增产为主，其余品种均不同程度减少产量。 本周247家钢厂盈利率续增至65.37%，创逾9个月高位，高炉开工率连续第三周持平于83.46%，高炉炼铁产能利用率下降至90.24%，日均铁水产量继续回落1.52万吨至240.71万吨，但同比增幅仍达1.73% 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 2.2需求 近期，国务院批复同意，总投资1.2万亿，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，未来基建用钢需求向好。此外，31日，中美第三轮经贸谈判结束，双方同意将原定8月12日到期的关税休战期延长90天，对于中国关税仍维持前期状态，在目前抢出口的背景下，热卷需求表现依然强于螺纹，叠加建材季节性淡季需求来临，这种格局预计将延续一段时间。中美贸易摩擦有缓和迹象以及未来美联储降息预期，后续淡季逻辑兑现路径流畅度预计较差，需求保持一定韧性。 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 2.3库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为942.37万吨，环比+15.29万吨；全国钢厂分品种库存为409.52万吨，环比+0.1万吨；社会+钢厂库存合计1351.89万吨，环比+15.39吨，整体库存处于同期低位水平，钢厂去库显著，向下游转移，延续一定去库趋势。 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 2.4利润 本周247家钢厂盈利率续增至65.37%，创逾9个月高位，高炉开工率连续第三周持平于83.46%，高炉炼铁产能利用率下降至90.24%，日均铁水产量继续回落1.52万吨至240.71万吨，但同比增幅仍达1.73%。 本周在利润回升的情况下，电弧炉钢厂继续增产及复产，导致开工率及产能利用率明显提升，但碍于钢材需求销售不佳，整体回升的幅度收窄。截至7月30日，全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率增加2.19%至74.21%，产能利用率增加1.56%至57.05%，均为8周高位。 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 数据来源：Mysteel,iFind,华安期货研究院 2.5原料价格 本周受国内政策影响，主要原料价格重心波动较大，其中唐山钢坯-100元/吨至3097元/吨，61.5%PB粉-17元/吨至765元/吨。 三、总结及投资建议 本周五大材库存回升15.39万吨至1351.89万吨，中止4连降，为7周高位。其中，社会库存环比增加15.39万吨，钢厂库存微增0.1万吨。具体来看，螺纹钢社会库存增加11.17万吨，钢厂库存则减少3.52万吨，周产量微降，表观需求减少6.08%或13.17万吨至203.41万吨，为5个月内最低;热卷产量增幅大于库存增幅，表需回升4.76万吨至320万吨；冷轧和中厚板表需波动相对较小。 综合来看，目前产业逻辑占比逐步提高，政策预期减少，中美关税谈判、政治局会议、美国议息会议等重要事件落地，市场情绪明显降温，短期价格进入震荡盘整阶段，但上涨趋势预计不变，动能有所放缓，后期关注终端需求能否有超预期表现。 钢材周度策略报告 单位：华安期货（投资咨询业务资格证监许可[2011]1776号）作者：张超越分析师从业/投资咨询证号F03115247/Z0022557联系电话：0551-62832897编写日期：2025年8月1日 初审：闫丰F0251054/Z0001643复审：曹晓军F3008012/Z0010934终审：夏雨辰F3031745/Z0014542 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层电话：400-882-0628、62839752