报告摘要： ¾ 行情回顾。上周（1月10日-1月14日），国内钢材价格延续上升格局，周一螺纹钢5月份期货主力合约有效站稳4800关口，随后冲至4850后反复测试该压力位，周五突破，rb1105合约盘中创出新高，尾盘收于4900上方。现货方面，上周持续小涨，铁矿石及炼焦煤等原料价格继续攀升，成本高企使得贸易商下跌意愿并不强烈，因此钢价支撑力度较强，短期有望保持震荡上行的格局。 ¾ 沪钢震荡走高 升势依旧。上周rb1105收盘4903元/吨，较上一交易周下跌19元/吨，周K线呈现实体较长的中阳线，周成交量持续萎缩，为141.45万手，持仓降至54.4万手。从盘面来看，周K线沿布林上轨继续上行，整体保持良好升势。 ¾ 建筑钢材库存大幅回升。截止1月14日，上海地区58个建筑钢材主要仓库螺纹钢库存约在41.133万吨，较上一个交易周环比增加0.963万吨；线材9.208万吨左右，较上周环比增加0.852万吨。全国重点城市建材总库存增加45.409万吨至612.365万吨，全国各品种社会库存13802.253万吨，同比增加6.77%。 ¾ 原料价格保持小涨态势。上周国内铁矿石市场整体维持平稳运行，部分地区小幅拉涨。进口矿市场继续小幅上扬。海运市场涨跌互现。生铁市场表现良好，资源供应偏紧，各地报价普遍拉涨。据测算，周五重点企业二级螺纹钢出厂含税成本约4216.68元/吨左右，吨钢盈利383.32元/吨，毛利率为9.09%。 ¾ 结论及投资策略。目前，现货市场终端需求虽有停滞，但贸易商对后市整体依然保持看涨态度，部分地区资源偏紧，商家惜售情绪较重，对期价形成较强支撑；周五央行再度上调准备金率，货币收紧担忧或影响市场做多心态，操作上，rb1105合约低位多单可继续持有，4900附近可逐步减仓，由于处于高位区域，目前价位不建议继续追多。预计本周期价将在高位继续保持震荡偏强走势。 分析师:白净 研究中心 金属小组 TEL： 010-88085516 Email： baijing@hysec.com 相关图表 -500-400-300-200-1000100200300400Jan-08Feb-08Mar-08May-08Jun-08Aug-08Sep-08Nov-08Dec-08Feb-09Mar-09Apr-09Jun-09Jul-09Sep-09Oct-09Dec-09Jan-10Mar-10Apr-10Jun-10Jul-10Aug-10Oct-10Nov-10元/吨0.800.850.900.951.001.051.101.15 相关研究 2011年钢材年度策略报告 基本面支撑沪钢平稳上行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 钢材周度策略报告 2011年1月17日 钢材周度策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页 共8页 目录 一、行情回顾...................................................................................................................................................................... 4 二、沪钢震荡走高 升势依旧....................................................................4 三、建筑钢材社会库存大幅回升..................................................................4 四、原料价格持续小涨态势......................................................................5 五、结论及投资策略............................................................................6 钢材周度策略报告 第3页 共8页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图 图1：rb1105日K线走势图...............................................................................................................................................4 图2：rb1105周K线走势图...............................................................................................................................................4 图3：国内重点市场主要品种钢材库存............................................................................................................................5 图4：螺纹钢毛利率走势图................................................................................................................................................5 图5：天津港63.5%印粉现货价格走势图.........................................................................................................................6 图6：国际海运费价格走势图............................................................................................................................................6 图7：螺纹钢价差趋势图....................................................................................................................................................7 图8：螺纹钢基差走势图....................................................................................................................................................7 钢材周度策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页 共8页 一、行情回顾 上周（1月10日-1月14日），国内钢材价格延续上升格局，周一螺纹钢5月份期货主力合约有效站稳4800关口，随后冲至4850后反复测试该压力位，周五突破，rb1105合约盘中创出新高，尾盘收于4900上方。总体来看，周成交量依然低迷，由于价格位于高区域位置，市场观望情绪随之加重。现货方面，上周持续小涨，铁矿石及炼焦煤等原料价格继续攀升，成本高企使得贸易商下跌意愿并不强烈，因此钢价支撑力度较强，短期有望保持震荡上行的格局。 二、沪钢震荡走高 升势依旧 上周rb1105收盘4903元/吨，较上一交易周下跌19元/吨，周K线呈现实体较长的中阳线，周成交量持续萎缩，为141.45万手，持仓降至54.4万手。从盘面来看，周K线沿布林上轨继续上行，整体保持良好升势。 图1：rb1105日K线走势图 图2：rb1105周K线走势图 资料来源：宏源期货研究中心 资料来源：宏源期货研究中心 三、建筑钢材社会库存大幅回升 上周各地市场库存继续回升，主要受到成本上升的支撑，资源不足导致贸易商惜售心态较重；其次，商家基于成本考虑适当囤货冬储，因而向钢厂订货积极性不高，年关将至，再加之天气转冷，成交整体表现疲弱，因此库存较前期有所回升；另外，资金方面，目前商家的资金相对充裕，对于看涨的后市来说，目前惜售的商家居多，故价格在平稳中有所上涨。数据显示库存方面，截止1月14日，上海地区58个建筑钢材主要仓库螺纹钢库存约在41.133万吨，较上一个交易周环比增加0.963万吨；线材9.208万吨左右，较上周环比增加0.852万吨。全国重点城市建材总库存增加45.409万吨至612.365万吨，全国各品种社会库存13802.253万吨，同比增加6.77%。 钢材周度策略报告 第5页 共8页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图3：国内重点市场主要品种钢材库存 300130023003300430053006300730008-1-4 08-6-4 08-11-4 09-4-4 09-9-4 10-2-4 10-7-4 10-12-4(千吨)螺纹线材热轧冷轧中板 资料来源：宏源期货研究中心 四、原料价格持续小涨 上周国内铁矿石市场整体维持平稳运行，部分地区小幅拉涨。进口矿市场继续小幅上扬。海运市场涨跌互现。生铁市场表现良好，资源供应偏紧，各地报价普遍拉涨。废钢市场稳中上涨。国内方坯市场价格多以坚挺保持上行，涨幅在20-100元/吨不等。国内炼焦煤市场保持良好，节前煤价保持高位运行，节后将有小幅上涨空间；无烟煤和喷吹煤市场表现稳定，资源偏紧，煤价高位运行，成交相对顺畅。国际煤炭价格继续居于高位，甚至有攀涨的趋势。国内焦炭市场整体运行平稳，焦化企业涨价要求强烈，涨势暂时不明显。据测算，周五重点企业二级螺纹钢出厂含税成本约4216.68元/吨左右，吨钢盈利383.32元/吨，毛利率为9.09%。 图4：螺纹钢毛利率走势图 螺纹钢毛利率-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%Jan-08Mar-08May-08Jul-08Sep-08Nov-08Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10Nov-10 资料来源：宏源期货研究中心 钢材周度策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第6页 共8页 图5：天津港63.5%印粉现货价格走势图 天津港63.5%印粉现货价格50060070080090010001100120013001400Jan-09Mar-09May-09Jul-09Sep-09Nov-09Jan-10Mar-10May-10Jul-10Sep-10Nov-10Jan-11元/吨 资料来源：宏源期货研究中心 图6：2007.6-2011.1国际海运费价格走势图 3132333435363738393103Jun-07Aug-07Oct-07D