东海黑色金属周度策略：低库存&强预期，钢材下方仍有支撑
东海黑色金属周度策略 东海期货研究所黑色策略组 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 刘慧峰从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089邮箱：liuhf@qh168.com.cn 郭泽洋从业资格证号：F03136719电话：021-68758820邮箱：guozy@qh168.com.cn 武冰心从业资格证号：F03118003电话：021-68757089邮箱：wubx@qh168.com.cn 钢材：低库存&强预期，钢材下方仍有支撑01 铁矿石：冬储补库继续，矿石价格继续震荡偏强02 黑色板块期权策略推荐03 钢材周度行情回顾 本周，杭州螺纹钢3390元/吨，周环比回升20元/吨；上海热卷3430元/吨，周环比回升持平。1 螺纹钢主力合约3306元/吨，周环比回升38元/吨；热卷主力合约3424元/吨，周环比回升24元/吨2 本周市场分歧依然较大，上半周价格延续反弹。元旦过后，因市场出现一些利空传闻，股市大幅调整，钢材盘面价格也跟随出现回调。3 数据来源：Mysteel、Ifind 需求：环比降幅继续扩大 本周，螺纹钢表观消费量197.26万吨，环比回落22.32万吨，同比下降29.37万吨。1 建材周均成交量10.48万吨，环比回落0.42万吨，同比下降1.99万吨。 本周，热卷表观消费量302.73万吨，环比回落6.6万吨，同比下降10.67万吨。3 需求：地产销售数据继续改善 截止到12月29日当周，30个大中城市商品房销售面积为445.28万平方米，环比回升30.26%，同比下降1.08%。1 其中一线城市为140.27万平方米，环比回升37.88%；二线城市为252.46万平方米，环比回升27.93%；三线城市为52.55万平方米，环比回升22.88%。2 截止12月29日当周，100大中城市成交土地规划建筑面积为8621.06万平方米，环比回升83.7%。3 供给：铁水及成材产量均延续回落 本周，高炉日均铁水产量为225.2万吨，环比回落2.67万吨，同比增加7.03万吨。1 5大品种钢材产量为829.64万吨，环比回落13.87万吨，同比下降46.81万吨。2 钢材需求走弱，钢厂利润持续收窄，且春节前一个月为电炉钢季节性减产阶段。本周高炉日均铁水产量和五大材产量均回落，且预计这一趋势会延续至春节前。3 库存：降幅放缓，绝对水平处于低位 本周唐山钢坯库存为83.78万吨，环比回升1.68万吨；同比下降44.96万吨。1 5大品种钢材库存1115.74万吨，环比回升6.37万吨，同比下降248.35万吨。2 螺纹钢库存408.49万吨，环比回升8.75万吨，同比下降200.23万吨；热卷库存307.1万吨，环比持平，同比增加5.26万吨3 利润：钢厂利润持续压缩 长流程螺纹钢利润125.14元/吨，周环比回升7.31元/吨；热卷利润-29.22元/吨，周环比回落18.33元/吨。1 短流程钢厂处于盈亏平衡状态，本周利润为-70元/吨，环比回落1元/吨。2 螺纹钢和热卷盘面利润分别为77.53元/吨和-15.07元，周环比均分别回落27.56元/吨和41.56元/吨3 螺纹钢基差月差 目前华东地区主流螺纹钢现货价格3390元/吨，05合约与螺纹钢现货基差84元/吨1 螺纹1-5价差-23元/吨，周环比回落24元/吨；5-10价差-39元/吨，周环比回升1元/吨。 现实需求偏弱，但库存绝对量低位，加之政策预期偏强，5-10价差走势相对平稳。3 数据来源：Mysteel、Ifind 热卷基差月差 目前华东地区热卷现货价格3430元/吨，05合约与现货基差为6元/吨。1 热卷1-5价差-48元/吨，周环比回落14元/吨；5-10价差-13元/吨，周环比回升7元/吨 热卷消费偏弱，但明年一季度仍有抢出口预期，导致5-10价差继续扩大3 数据来源：Mysteel、Ifind 铁矿周度行情回顾 本周，普氏62%铁矿石指数报101.05美元/吨，周环比回升1.65美元/吨。1 日照港PB61.5%粉矿报780元/吨，周环比回升20元/吨；主力合约01报782元/吨，周环比回升22.5元/吨。 铁水产量连续回落，钢厂补库延续，但本周供应维持高位，且钢价出现回调，故铁矿石价格先扬后抑。3 数据来源：Mysteel、Ifind 需求：铁水产量持续回落 钢材盈利占比环比回落1.73%；铁水产量环比回落2.67万吨至225.2万吨。1 45港矿石日均疏港量318.26万吨，环比回落5.95万吨，同比增加12.98万吨。2 全国247家钢厂矿石日耗280.83万吨，环比回落2.75万吨，同比增加14.7万吨3 数据来源：Mysteel、Ifind 供应：发货量及到港量明显回升 截止到12月27日当周，全球铁矿石发运量3479.4万吨，环比回升487.8万吨；其中澳巴回升458万吨，非主流回升29.8万吨1 全国45港矿石到港量2505.4万吨，环比回升366.9万吨。2 港口检修因素消退以及国内天气好转，2024年最后一周铁矿石发运及到港量均有明显回升。但需要注意的是，一季度将进入矿石发运淡季，发货量环比回落是大概率事件。3 库存：港口库存小幅回升 本周铁矿石港口库存为1.49亿吨，环比升13.88万吨。1 全国247家钢厂矿石矿石库存为9858.93万吨，环比回升214.81万吨；港口非贸易矿库存5234.08万吨，环比回升70.92万吨2 本周港口库存小幅回升的原因是到港量大幅增加，且到港量大于疏港量所致。考虑到钢厂补货仍将继续，且进入一季度之后，外矿供应将逐步回落，届时铁矿港口库存可能有所下降。3 利润及高低品价差 本周PB矿进口利润30.839元/吨，周环比回升6.65元/吨；卡粉进口利润为45.86元/吨，周环比回落0.55元/吨。1 新加坡掉期与国内铁矿石期货价差10.59美元/吨，周环比回落2.69美元/吨2 PB和超特粉价差127元/吨，周环比回升4元/吨。3 数据来源：Mysteel、Ifind 铁矿基差月差分析 01合约与最低交割品基差28.17元/吨，周环比回落0.03元/吨；05合约基差为26.17元/吨，周环比回落13.53元/吨1 铁矿石1-5价差-2元/吨，周环比回落13.5元/吨；铁矿5-9价差25.5元/吨，周环比回升2元/吨。2 铁水产量持续回落，钢厂补库继续，且远月政策预期偏强。所以5月合约基差收窄，5-9价差小幅回升。3 数据来源：Mysteel、Ifind 结论及建议 黑色周度期权策略推荐 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn
