东海黑色金属周度策略：宏观预期改善，钢材期现货价格震荡偏强

东海黑色金属周度策略 刘慧峰从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089邮箱：liuhf@qh168.com.cn 武冰心从业资格证号：F03118003电话：021-68757089邮箱：wubx@qh168.com.cn 钢材：宏观预期改善，钢材期现货价格震荡偏强01 铁矿石：钢厂盈利恢复，矿石价格高位震荡02 钢材周度行情回顾 本周，杭州螺纹钢3720元/吨，周环比上涨60元/吨；上海热卷3860元/吨，周环比持平。1 螺纹钢主力合约3775元/吨，周环比上涨59元/吨；热卷主力合约3899元/吨，周环比上涨50元/吨2 淡季背景下，钢材市场继续呈现供强需弱格局；但因地产政策加码，市场焦点转向强预期，本周螺纹、热卷期现货均不同程度反弹。3 数据来源：Mysteel、Ifind 需求：继续呈现回落趋势 本周，螺纹钢表观消费量278.17万吨，环比回落12.14万吨，同比下降19.35万吨。1 建材周均成交量14.8万吨，环比回升0.87万吨，同比增加0.89万吨。 本周，热卷表观消费量327.84万吨，环比回落2.66万吨，同比增加9.55万吨。3 数据来源：Mysteel、Ifind 需求：地产销售低迷，但边际上有所好转 截止到5月19日当周，30个大中城市商品房销售面积为208.92万平方米，环比回升4.84%，同比下降33.94%。1 其中一线城市为66.88万平方米，环比下降0.6%；二线城市为103.78万平方米，环比回升9.68%；三线城市为38.25万平方米，环比回升2.36%。2 截止5月19日当周，100大中城市成交土地规划建筑面积为704万平方米，环比回落70.93%。3 数据来源：Mysteel、Ifind 供给：见顶时点或延后 本周，高炉日均铁水产量为236.8万吨，环比回落0.09万吨，同比下降4.72万吨。1 5大品种钢材产量为896.01万吨，环比回升6.49万吨，同比下降30.48万吨。2 5月上旬钢厂亏损带动铁水产量小幅下降，5大品种成材产量则延续回升趋势。目前焦炭第一轮下调已经落地，钢厂盈利状况有所好转，预计钢材供应见顶时点或延后。3 库存：库存去化速度持续放缓 本周唐山钢坯库存为77.59万吨，环比回升0.66万吨；同比下降10.87万吨1 5大品种钢材库存1758.88万吨，环比回落54.17万吨，同比增加17.18万吨。2 螺纹钢库存784.1万吨，环比回落42.43万吨，同比下降64.14万吨；热卷库存413.17万吨，环比回落2.48万吨，同比增加48.69万吨3 利润：焦炭现货下调，钢厂利润有所好转 长流程螺纹钢利润-5.7元/吨，周环比回升78.86元/吨；热卷利润-74.59元/吨，周环比回升19.03元/吨。1 短流程利润在次回落，本周为-282元/吨，周环比回落79元/吨2 螺纹钢和热卷盘面利润分别为27.09元/吨和-59.51元，周环比均分别回落12元/吨和21元/吨3 螺纹钢基差月差 目前华东地区主流螺纹钢现货价格3720元/吨，10合约与螺纹钢现货基差-55元/吨1 螺纹10-1价差-33元/吨，周环比回落-9元/吨；1-5价差-7元/吨，周环比回升4元/吨 地产政策持续加码，螺纹钢延续强预期弱现实格局。期限结构表现为contango结构3 数据来源：Mysteel、Ifind 热卷基差月差 目前华东地区热卷现货价格3860元/吨，10合约与现货基差为-39元/吨。1 热卷10-1价差-1元/吨，周环比回落8元/吨；1-5价差-5元/吨，周环比回升1元/吨2 制造业及出口韧性依旧支撑热卷盘面，但因近期供应增长过快，加之短期钢材需求走弱，热卷也呈现contango结构3 数据来源：Mysteel、Ifind 结论及建议 铁矿周度行情回顾 本周，普氏62%铁矿石指数报119.5美元/吨，周环比回升1.5美元/吨。1 日照港PB61.5%粉矿报892元/吨，周环比回升7元/吨；主力合约09报906.5元/吨，周环比回升15元/吨。2 铁水产量仍处于上升通道之中，叠加钢厂盈利改善宏观预期好转，本周矿石价格走势偏强3 需求：钢厂盈利好转，铁水见顶时间延后 钢材盈利占比环比回升2.16%；铁水产量环比回落0.09万吨至236.8万吨。1 45港矿石日均疏港量298.96万吨，环比回落8.03万吨，同比增加7.25万吨。2 全国247家钢厂矿石日耗289.45万吨，环比回升0.21万吨，同比回落3.89万吨3 供应：港口检修及天气影响继续，外矿发货或小幅回落 截止到5月17日当周，全球铁矿石发运量3068.7万吨，环比回升65.8万吨；其中澳巴回升10.1万吨，非主流回升55.7万吨1 全国45港矿石到港量2847.1万吨，环比回升700.7万吨。2 本周非主流矿发运有小幅回升，但澳洲港口检修仍在继续，巴西则有天气因素影响，预计未来几周发货仍有回落可能。到港量则因港口卸货加快，有明显回升。3 库存：港口累库趋势延续 本周铁矿石港口库存为1.49亿吨，环比回升49.53万吨。1 全国247家钢厂矿石矿石库存为9338.93万吨，环比回升67.07万吨；港口非贸易矿库存5632.54万吨，环比回落29.6万吨2 铁水产量仍处于回升通道，但外矿发货量也有所回升，加之疏港量回落，故短期铁矿石港口累库趋势仍会延续。3 利润及高低品价差 本周PB矿进口利润11.32元/吨，周环比回落7.69元/吨；卡粉进口利润为65.78元/吨，周环比回升25.46元/吨。1 新加坡掉期与国内铁矿石期货价差8.6美元/吨，周环比回落0.88美元/吨2 PB和超特粉价差161元/吨，周环比回升5元/吨3 铁矿基差月差分析 09合约与最低交割品基差10.2元/吨，周环比回落7.17元/吨；01合约基差为25.2元/吨，周环比回落19.671 元/吨 铁矿9-1价差15元/吨，周环回落12.5元/吨；铁矿石1-5价差20元/吨，周环比回落0.5元/吨。2 铁矿石近月受港口高库存压制。但铁水产量处在上升通道之中，且地产政策加码，宏观预期改善，使得基差收窄，且远月合约强于近月3 数据来源：Mysteel、Ifind 结论及建议 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 感谢聆听 公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn 微信公众号：东海期货研究（dhqhyj）021-68757181微博：东海期货-创新发现价值Jialj@qh168.com.cn