外盘
- 美麦震荡，玉米上涨，带动小麦跟涨。
- 近期美麦、玉米企稳上行，收割压力兑现后，价格区间逐步抬升。
- 小麦小涨，受玉米上涨提振，但市场对小麦干旱的担忧挥之不去。
- 俄罗斯南部和美国中部小麦产区干旱对市场有影响。
- 美玉米上涨，因较低价格刺激了国际市场对美国玉米的大量需求。
- 美玉米销售数据利多，对价格提供利好支撑。
国内
- 本周玉米价格各地区涨跌不一，价格重心略有下移。
- 东北地区价格偏弱震荡，产区新粮陆续上市，潮粮供应增加。
- 华北地区价格继续偏强，农户惜售，基层粮点收购量较少。
- 销区玉米市场价格先跌后涨，前期受期货及北港价格下跌影响，成交低迷。
- 后期随着东北收储消息及减产数据流出，期货上涨，提振各港口贸易企业报价信心。
期货
- 国内玉米、淀粉期价上涨，主要受到宏观利好情绪提振。
- 期货上涨带动现货跟涨，贸易商心态有所改变。
- 技术上，在东北新粮集中上市期，玉米期现报价持续面临供应压力。
- 玉米主力2501合约期价短期关注2250元/吨整数关口的压力，若有效突破期价有望继续上行。
- 操作上，宏观主导商品跟随，此轮期现配合的反弹行情能否持续存在不确定性，但米粉价差扩大的预期还在持续。
供需分析
- 美玉米面积调整循序渐进，丰产预期逐步兑现，基金持仓净空单转为净多。
- 美玉米单产预计达到创纪录水平，玉米低于成本线支撑期价底部抬升。
- 6月播种面积报告中美玉米面积超预期上调，美玉米大跌情绪转空，9月开始期价企稳上行。
- 美玉米播种面积整体处于历史中位水平，降雨天气提振增产预期，田间调研延续丰产预期。
- 9月中国进口玉米31万吨，同比-81%，1-9月累计进口1283万吨同比-22.5%。
- 本周麦价偏强调整，现货市场粮源阶段性紧张，企业库存低小麦上量后提价促收。
- 受刚需补库提振，淀粉报价低位反弹，原料下跌后山东深加工利润转好。
展望
- 四季度美玉米进入销售期，美元降息利于商品出口，谷物区间预期上移。
- 9月华北玉米崩盘式下行，10月农场粮供应压力过后价格将何去何从？
- 3季度巴西玉米销售窗口期“遭遇”国内玉米上市期，4季度进口下降减弱了巴西供应冲击。
- 美新季玉米跌至成本线以下，CBOT市场丰产预期导致供应压力何时消化完毕？
- DCE新季玉米跌破成本线，新粮上市农户亏损多少是底？
- 行业预期新粮成本降10%，9月华北玉米下跌16%，东北新粮上市的价栄表现成为焦点。
- 10月猪价高位震荡，行业预期四季度猪价维持高位，饲料市场替代品充裕限制玉米涨幅。
- 淀粉副产品再创新低，9月末米粉价差收缩，后市关注价差重新走扩的机会。
- 3季度玉米先涨后跌，“翘尾”不成反“寻底”，4季度关注玉米能否触底反弹。
总结
- 3季度，CBOT谷物市场天气炒作弱于预期，俄、乌战局持续推升美麦上涨，但全球小麦市场供应压力持续，美麦低位区间波动。
- 美玉米受美麦上涨提振，但整体涨幅明显偏弱，受丰产压力影响，玉米期价持续承压。
- 国内谷物跌势扩大，玉米主力合约连续以长阴线收盘，7-9月累计下跌350元/吨跌幅14%。
- 9月美元降息，美麦、玉米企稳反弹，但整体价格仍未脱离低位区间。
- 10月美玉米收割加速，创记录的单产由预期转为现实，丰产预期兑现后利空压力减弱。
- 国内市场9月华北玉米上市，低价新、陈玉米叠加，期货领跌，现货跟跌。
- 未来价格反弹的希望寄托在政策端，政策救市呼声提高。
- 10月期价超跌存在技术反弹预期，四季度淀粉消费预期好于玉米，短期关注淀粉、玉米价差缩小之后的扩大表现。
