核心观点
- 纯苯市场：下游提货放缓，港口库存累库，浙石化检修加剧累库压力，加工费预期压缩。
- 苯乙烯市场：进口压力不明显，港口库存偏紧，浙石化检修短期去库，下游开工回升，加工利润偏强。
- 策略：单边建议暂观望；价差方面，BZN预期缩窄，EB-BZ预期扩大。
市场分析
上游方面
- 国内纯苯开工率77.6%（+3.2%），国产开工压力回升；下游开工高位小幅回落，苯乙烯开工率回落，酚酮及CPL开工回升，提货需求放缓。
- 纯苯华东港口库存11.00万吨（+3.70），到港压力叠加提货放缓，港口快速累库。
- 关注浙石化11月苯乙烯检修兑现进度，届时纯苯外卖，累库压力大增，加工费或延续压缩趋势。
- EB基差在EB2411+380元/吨，港口库存低位背景下，基差快速走强。
- EB开工率69.7%（-2.4%），开工下滑，关注浙石化检修兑现进度，若兑现则预期再度进入快速去库周期。
- EB生产企业库存20.25万吨（+0.72），华东港口库存2.86万吨（-0.80），港口库存再度回落，到港压力回升压力未明显兑现。
中游方面
- EB基差走强，港口库存低位。
- EB开工率下滑，关注检修兑现进度。
- 港口库存再度回落，到港压力回升压力未明显兑现。
三大下游方面
- PS开工率55.7%（-0.7%），成品库存9.01万吨（-0.09）。
- ABS开工率66.5%（+5.2%），成品库存18.28万吨（+0.17），吉林石化复工推升ABS开工率。
- EPS开工率59.9%（+0.3%），成品库存2.14万吨（+0.00）。
- ABS及PS利润不错，开工有所回升。
策略
中性。纯苯下游提货放缓，港口库存累库，浙石化检修加剧累库压力，加工费压缩预期。
苯乙烯进口压力不明显，港口库存偏紧，浙石化检修短期去库，下游开工回升，加工利润偏强。
单边建议暂观望；价差方面，BZN预期缩窄，EB-BZ预期扩大。
风险
上游原油价格大幅波动，宏观政策刺激力度，纯苯下游开工韧性持续性。
