EB周报：纯苯港口快速兑现累库

策略摘要 研究院化工组 研究员 观望。纯苯方面，纯苯下游综合开工仍低，苯胺及己二酸开工拖累，关注9-10月冰箱排产同比回落速率，酚酮亏损负荷提升幅度亦有限；美韩窗口关闭，韩国发往中国船货，中国到港压力仍存，中国纯苯预期持续累库周期，预期纯苯加工费逐步见顶回落。苯乙烯方面，国产开工维持低位且浙石化检修计划，进口到港维持低位，预期苯乙烯延续小幅去库周期，下游方面PS及ABS维持偏低负荷。EB-纯苯价差预期仍坚挺。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 上游方面：本周国内纯苯开工率80.7%（-1.3%），国产开工压力仍大；国内纯苯下游综合开工率73.9%（-0.5%），下游开工小幅回落，各品种有所分化：CPL开工高位震荡；苯胺开工仍偏低，己二酸开工亦开始回落，关注MDI下游特别是冰箱排产9-10月的同比回落情况；苯酚开工底部反弹，但亏损背景下或提负积极性有限；苯乙烯开工小幅回落，迟迟未兑现利润回升后的提负。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 纯苯华东港口库存7.20万吨（+2.90）。纯苯港口开始快速兑现累库周期，后续到港压力驱动，美韩BZ套利窗口关闭背景下，发往中国压力增加，即期中国纯苯进口窗口修复至开关之间，后续纯苯持续累库预期；但韩国纯苯库存压力不高，韩国BZN回落速度仍慢。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 中游方面：本周EB基差在EB2410+385元/吨，EB港口库存持续低位，基差坚挺。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 本周EB开工率68.8%（-0.0%），迟迟未兑现提负预期，8月底仍有浙石化检修计划。卓创EB生产企业库存16.33万吨（+0.83），卓创EB华东港口库存3.81万吨（-0.01），卓创EB华东港口贸易库存3.02万吨（-0.30），港口库存继续维持低位，下游提货积极性近期有所下降，但EB到港压力仍小，港口库存累库速率仍偏慢。 苯乙烯美湾-中国地区价差159美元/吨（+30），苯乙烯鹿特丹-中国地区价差234美元/吨（-50)），德国巴斯夫未停机，欧洲溢价延续快速回落。 三大下游方面：本周PS开工率55.7%（-1.1%），PS样本企业成品库存9.09万吨（-0.11）；本周ABS开工率65.4%（-1.6%），ABS样本企业成品库存18.60万吨（+0.10）；本周EPS开工率55.8%（+2.3%），EPS样本企业成品库存2.79万吨（+0.07）。下游综合开工仍偏低，EPS开工季节性回升；ABS利润修复后迟迟未兑现 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 提负，库存压力下负荷仍偏低；PS维持亏损且库存有压力状态，关注9-10月的空调排产同比下降速率。 参考资讯来源：卓创资讯、隆众资讯。 策略 观望。纯苯方面，纯苯下游综合开工仍低，苯胺及己二酸开工拖累，关注9-10月冰箱排产同比回落速率，酚酮亏损负荷提升幅度亦有限；美韩窗口关闭，韩国发往中国船货，中国到港压力仍存，中国纯苯预期持续累库周期，预期纯苯加工费逐步见顶回落。苯乙烯方面，国产开工维持低位且浙石化检修计划，进口到港维持低位，预期苯乙烯延续小幅去库周期，下游方面PS及ABS维持偏低负荷。EB-纯苯价差预期仍坚挺。 ■风险 上游原油价格大幅波动，纯苯下游降负持续性，PS及ABS低负荷持续性 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1中国&海外苯乙烯开工展望.............................................................................................................................................................5苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................6苯乙烯进口利润及国际价差.............................................................................................................................................................7纯苯国内基本面情况.........................................................................................................................................................................7苯乙烯下游情况..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:中国EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图2:海外EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图3:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................6图4:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................6图5:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图6:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................6图7:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图8:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................7图9:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................7图10:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................7图11:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨...........................................................................................................................7图12:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.........................................................................................................................................7图13:纯苯开工率|单位：%............................................................................................................................................................8图14:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................8图15:纯苯