EB周报：纯苯港口持续兑现去库，苯乙烯生产亏损加剧

策略摘要 研究院化工组 研究员 EB逢低做多套保。纯苯方面，己内酰胺开工表现亮眼推升纯苯需求，纯苯港口库存低位继续去库，纯苯加工费仍建议逢低做多；而7-8月预计逐步去库放缓至进入小幅累库周期，一方面是7-8月国内纯苯检修少，二是进口量的回升，表现在纯苯纸货8月贴水现货较大。苯乙烯方面，目前下游开工背景下，6-7月EB表现供需平衡，但苯乙烯生产利润压至历史低位，一方面是纯苯强势，另一方面是对下游降负的担忧；北美EB装置逐步重启，欧美对中国地区价差走弱，后期关注EB进口船货的回升速率。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 芳烃上游的油品方面：韩国GS歧化重启带动甲苯转产二甲苯&纯苯，但韩国STDP价差已快速走高，或影响后续转产持续性。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 上游方面：本周国内纯苯开工率72.5%（+1.9%），开工有所回升，关注后续复工进度，检修量级逐步缩减；国内纯苯下游综合开工率77.8%（+0.3%），己内酰胺持续高负荷推升纯苯需求。 纯苯华东港口库存3.75万吨（-2.00），纯苯下游高负荷背景下，提货量级上升，纯苯去库周期持续兑现。纯苯的欧美对中国地区价差偏弱，中国纯苯即期进口窗口打开，预计7-8月进口量进一步回升。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 中游方面：本周EB基差在EB2407+180元/吨，基差表现尚可 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 本周EB开工率72.6%（+1.4%），目前检修不多，关注6月下旬浙石化一条线检修兑现进度。卓创EB生产企业库存18.79万吨（-0.83），生产企业库存仍偏高。卓创EB华东港口库存6.63万吨（-0.13），卓创EB华东港口贸易库存5.57万吨（-0.24），港口库存再度下滑。 苯乙烯美湾-中国地区价差99美元/吨（-5)），苯乙烯鹿特丹-中国地区价差19美元/吨（-66)），欧美对中国地区价差仍偏弱，中国EB即期进口窗口间歇打开，中国到港预计逐步上升。 三大下游方面：本周PS开工率62.4%（+1.6%），PS样本企业成品库存8.01万吨（+0.46）；本周ABS开工率69.4%（+0.3%），ABS样本企业成品库存17.30万吨（+0.40）；本周EPS开工率46.9%（-3.2%），EPS样本企业成品库存2.59万吨（-0.25）。EPS开工有所回落，关注PS及ABS亏损下的负荷表现。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 EB逢低做多套保。纯苯方面，己内酰胺开工表现亮眼推升纯苯需求，纯苯港口库存低位继续去库，纯苯加工费仍建议逢低做多；而7-8月预计逐步去库放缓至进入小幅累库周期，一方面是7-8月国内纯苯检修少，二是进口量的回升，表现在纯苯纸货8月贴水现货较大。苯乙烯方面，目前下游开工背景下，6-7月EB表现供需平衡，但苯乙烯生产利润压至历史低位，一方面是纯苯强势，另一方面是对下游降负的担忧；北美EB装置逐步重启，欧美对中国地区价差走弱，后期关注EB进口船货的回升速率。 ■风险 上游原油价格大幅波动，美汽油弱消费持续性，纯苯下游高开工的持续性 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1中国&海外苯乙烯开工展望.............................................................................................................................................................5苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................6苯乙烯进口利润及国际价差.............................................................................................................................................................7纯苯国内基本面情况.........................................................................................................................................................................7苯乙烯下游情况..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:中国EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图2:海外EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图3:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................6图4:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................6图5:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图6:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................6图7:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图8:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................7图9:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................7图10:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................7图11:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨...........................................................................................................................7图12:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.........................................................................................................................................7图13:纯苯开工率|单位：%............................................................................................................................................................8图14:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................8图15:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨................................................................