EB周报：节后纯苯及苯乙烯季节性累库

策略摘要 研究院化工组 研究员 逢高谨慎做空套保。纯苯方面，春节期间港口库存再度回升，进口到港节前阶段性放缓，但后续韩国发往中国船货压力仍存，国产开工仍偏高，关注下游开工韧性，特别是下游苯乙烯、CPL及苯胺等开工韧性能否持续，纯苯加工费仍有一定压力。苯乙烯方面，春节期间港口快速季节性累库，苯乙烯生产利润仍有压缩压力，等待节后下游复工进度观察需求情况。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 上游方面：本周国内纯苯开工率82.83%（+0.35%），国产开工仍高；国内纯苯下游开工仍偏高，苯乙烯开工高位小幅回落，非苯乙烯方面的CPL开工继续回升，给与纯苯需求支撑。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 纯苯华东港口库存15.50万吨（+2.00），节后纯苯库存有所累积，春节期间下游提货放缓，港口有所季节性累库；中长期看，纯苯美韩价差仍偏低，韩国发往中国船货压力仍存。 中游方面：本周EB基差在EB2503+55元/吨，港口基差盘整。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 本周EB开工率78.88%（-1.11%），EB开工高位小幅回落。隆众EB生产企业库存25.59万吨（+10.89），工厂库存春节大幅累积。卓创EB华东港口库存13.30万吨（+6.73），卓创EB华东港口贸易库存10.64万吨（+5.42），港口库存季节性累积，下游EPS开工季节性低位。 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 三大下游方面：本周PS开工率49.9%（-2.7%），PS样本企业成品库存11.5万吨（+4）；本周ABS开工率72.8%（+1.7%），ABS样本企业成品库存17.6万吨（+0.4）；本周EPS开工率6.2%（4.0%），EPS样本企业成品库存2.93万吨（+0.03）。EPS开工季节性低位拖累EB需求。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 逢高谨慎做空套保。纯苯方面，春节期间港口库存再度回升，进口到港节前阶段性放缓，但后续韩国发往中国船货压力仍存，国产开工仍偏高，关注下游开工韧性，特别是下游苯乙烯、CPL及苯胺等开工韧性能否持续，纯苯加工费仍有一定压力。苯乙烯方面，春节期间港口快速季节性累库，苯乙烯生产利润仍有压缩压力，等待节后下游 复工进度观察需求情况。 ■风险 上游原油价格大幅波动，纯苯下游开工韧性表现 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1中国&海外苯乙烯开工展望.............................................................................................................................................................5苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................6苯乙烯进口利润及国际价差.............................................................................................................................................................7纯苯国内基本面情况.........................................................................................................................................................................7苯乙烯下游情况..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:中国EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图2:海外EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图3:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................6图4:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................6图5:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图6:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................6图7:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图8:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................7图9:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................7图10:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................7图11:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨...........................................................................................................................7图12:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.........................................................................................................................................7图13:纯苯开工率|单位：%............................................................................................................................................................8图14:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................8图15:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨...................................................................................................................................8图16:纯苯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................8图17:纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨..............................................