纯苯苯乙烯日报：周初EB港口累库延续，跨期价差进一步走弱

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-221元/吨（+71）。纯苯港口库存17.00万吨（-0.10万吨）；纯苯CFR中国加工费185美元/吨（+10美元/吨），纯苯FOB韩国加工费170美元/吨（+9美元/吨），纯苯美韩价差106.0美元/吨（-13.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-70元/吨（+15元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1830元/吨（+165），酚酮生产利润-667元/吨（+25），苯胺生产利润-113元/吨（-16），己二酸生产利润-1427元/吨（+109）。己内酰胺开工率90.90%（-0.83%），苯酚开工率78.00%（-3.00%），苯胺开工率73.66%（+0.77%），己二酸开工率64.80%（+0.00%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差12元/吨（+59元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-168元/吨（-122元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存164000吨（+13300吨），苯乙烯华东商业库存67500吨（+11300吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率78.8%（+0.5%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润254元/吨（+168元/吨），PS生产利润-46元/吨（+118元/吨），ABS生产利润273元/吨（+141元/吨）。EPS开工率55.21%（+2.02%），PS开工率51.60%（+1.00%），ABS开工率66.82%（+0.92%），下游开工季节性低位。 市场分析 前期化工板块的主题仍是投产超20年以上的装置的整改预期，在产纯苯和苯乙烯投产超20年的装置产能占比在16%和6%，有一定占比，特别是BZ；但焦煤价格回落，化工板块氛围转淡，BZ及EB价格有所回调。周初BZ港口库存继续盘整，未有进一步累库，BZ下游需求短期尚可，继续关注CPL及苯乙烯开工能否持续坚挺，但同时港口库存压力仍存且韩国发中国压力仍大。苯乙烯方面，周初港口库存继续上升，累库速率不改，EB港口基差维持偏弱，跨期价差继续走弱；供应方面，国内EB开工仍处于偏高位；需求方面，三大硬胶开工有所回升，PS库存压力继续减缓，ABS仍存库存压力，苯乙烯基本面相对纯苯弱。 策略 单边：纯苯观望；苯乙烯观望基差及跨期：近月BZ纸货-远端BZ2603期货，逢高做反套；EB2509-2510跨期反套跨品种：EB-BZ价差逢高做缩 风险投产超20年装置的政策，油价大幅波动，中美关税谈判后续发展 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨.................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%.................................................................................................................................................8图22：苯乙烯华东商业库存|单位：吨.......................................................