苯乙烯周报：节后季节性累库压制价格，中期关注库存拐点

节 后 季 节 性 累 库 压 制 价 格 ， 中 期 关 注 库 存 拐 点 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-02-09 目录 纯苯苯乙烯下游苯乙烯010203 主要观点 原料纯苯端，原油表现持续偏弱叠加苯乙烯节后先涨后回落，纯苯跟随冲高回调。基本面看纯苯进口较多但2月韩国或有转口美湾、届时中国进口量有下调预期。国内石化厂有检修预期叠加山东燃油消费税、歧化利润等影响供应有缩量预期，而下游同比维持偏高，整体看纯苯供需预期偏乐观，但当前高库存且节间累库抑制价格。苯乙烯方面，产量维持高位，但利润亏损逐步增大后可关注开工压力；需求节前表现强劲，节后进入逐步复产阶段。结合苯乙烯港口库存偏低看苯乙烯高产下自身供需矛盾也是有限。苯乙烯短期或有调整，中期04低多思路参与，关注纯苯去库以及苯乙烯库存见顶节奏， EB 1、纯苯 2025苯乙烯、纯苯链投产计划 甲苯歧化利润偏低，调油利润或转负 纯苯进口：韩国出口至中国发运持续高位 纯苯供应及库存 当前纯苯维持国内高产、海外高进口的供应压力，从预告看1月1日-1月26日到港预报约5.45万吨，临近春节到港量有所下降。 截至2月5日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：15.50万吨，较上期库存13.50万吨累库2.0万吨，环比上升14.81%；较去年同期库存6.85万吨上升8.65万吨，同比上升126.28%。 纯苯下游：整体加权同比高于24年当期水平 纯苯下游：下游利润整体转弱 近期纯苯价格止跌回升，下游整体利润整体偏弱。己内酰胺和己二酸仍显明显利润压力，开工受限。 整体看由于纯苯下游各行业分散，部分品种存在行业壁垒，故对原料纯苯难形成一致性的负反馈压力。 2、苯乙烯 苯乙烯供应：截至2月6日，中国苯乙烯工厂整体产量在35.1万吨，较上期降0.5万吨，环比-1.4%；工厂产能利用率76.63%，环比-1.1%。 淄博峻辰年产50万吨苯乙烯装置减负至7成运行，预计维持至春节后，新阳一期35万吨苯乙烯装置停车，重启时间待定，二期年产30万吨苯乙烯装置正常运行。 苯乙烯利润：估算非一体化利润处于盈亏线下方 苯乙烯海外价格&进出口 苯乙烯港口库存处于近五年低位 3、苯乙烯下游 下游：“3S”行业内卷，周度苯乙烯用量转强 3S产能增速高于苯乙烯，3S在高投产下行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主。尽管开工率同比偏低但产量维持同比正常水平， 估算3S折算苯乙烯用量季节性回落至16.44万吨/周。 终端，在以旧换新、补贴政策年内不断出台刺激下终端有起色。家电、汽车方面关注加征关税前的海外需求加速释放。 下游：整体利润强于24年初水平 终端：家电内销及出口 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、卓创、隆众、红桃三、CCF、彭博、同花顺 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS