苯乙烯周报：节后下游3S提负较快，中期关注库存拐点

纯苯

• 供需双高，进口偏多：纯苯当前供需双高，进口仍维持偏多水平，港口环比累库同比看压力较大。
• 边际改善，关注库存拐点：边际上纯苯开工有所回落且下游开工除苯酚外悉数上行，且后续三月国内纯苯有多套检修计划，关注后续库存拐点。
• 价格稳中有支撑：预计价格稳中有支撑。
• 产业链动态：2-4月纯苯计划新增产能36万吨/年，下游新增产能合计约20万吨/年；计划停车涉及产能230万吨/年，下游停车产能合计约271万吨/年。2-4月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少20.4万吨附近，需求净减少8.6万吨左右，2-4月表现去库。

苯乙烯

• 供应高位，利润亏损增大：产量维持高位，但利润亏损逐步增大后可关注开工压力。
• 需求边际转强：需求节后进入复产阶段，首周下游提负明显，周度需增大于供增，供需边际有转强。
• 库存季节性累库但力度放缓：苯乙烯港口库存季节性累库但力度有放缓且同比水平不高，结合供需边际转强压力有限。
• 短期调整，中期低多参与：短期或受原料等影响有调整，中期低多参与为主。
• 港口库存：苯乙烯港口库存处于近五年低位。

苯乙烯下游

• “3S”行业内卷，周度苯乙烯用量转强：“3S”产能增速高于苯乙烯，3S在高投产下行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主。尽管开工率同比偏低但产量维持同比正常水平，下游处于复工阶段，估算3S折算苯乙烯用量季节性回升至23.87万吨/周。
• 整体利润强于24年初水平：下游整体利润强于24年初水平。
• 终端需求：家电内销及出口空调、冰箱、洗衣机方面关注加征关税前的海外需求加速释放。