甲醇周报：国内外装置负荷抬升，下游MTO提负空间有限 社会库存持续累库，关注反弹布空机会

国内外装置提负，到港预期兑现，成本支撑偏弱，反弹偏空•国内煤制甲醇装置开工维持高负荷，海外甲醇装置有所提负，供应端压力预期增加。近期，国内甲醇综合利润继有所下降但依旧处于同期高位，综合开工率依旧维持高位；装置动态方面，国内方面暂无装置新增检修计划，但本周，云南云天化（26）、新疆新业（50）装置检修结束。海外方面，部分甲醇检修装置提负，整体开工有所上行。最新国际甲醇（除中国）产量为97.54（+2.18）万吨，装置产能利用率为66.86%（+1.49pct）。装置动态方面，伊朗Bushehr165万吨/年、Marjan165万吨/年装置均维持8成开工负荷，ZPC165+165万吨/年甲醇装置，一条产线已经重启（负荷待跟踪），另一条产线处于停车状态；伊朗其他甲醇装置继续正常运行，其中，KPC66万吨/年、Sabalan165万吨/年、Kimiya165万吨/年、Kaveh230万吨/年甲醇装置正常运行。沙特SABIC480万吨/年甲醇装置维持一套装置长停，其他装置正常运行。阿曼OMC-Sohar110万吨/年、SMC-Salalah130万吨/年甲醇装置正常运行。马石油2#170万吨/年甲醇装置5月初已正式停车检修，计划50余天，1#、3#装置均正常运行中。文莱BMC85万吨/年甲醇装置运行正常。南美MHTL400万吨/年甲醇装置开工负荷不高。北美Natgasoline175、koch170万吨/年甲醇装置维持正常运行；梅赛尼斯Geismar3#180万吨/年装置于今年2月底计划外停车，预计5月初重启（现仍未重启）。•需求短期有所改善，近期，华东MTO装置整体开工负荷持续回升。其中，浙江兴兴DMTO69万吨/年MTO装置满负荷运行，宁波富德60万吨/年DMTO装置开工不满、常州富德30万吨/年MTO装置维持停车状态；南京诚志1期29.5万吨/年、2期60万吨/年MTO装置负荷不满；江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置运行稳定，天津渤化60万吨/年MTO装置负荷7成。利润方面，甲醇制烯烃PP-3MA盘面利润133（-1）元/吨；华东MTO装置亏损有所扩大，生产毛利-1037.5（-151.6）元/吨。开工方面，国内MTO装置开工率86.5%（+1.3pct）；华东地区MTO开工率大幅提升至87.5%（+0.6pct）。MTO周度产量37.3（+0.6）万吨。与此同时，甲醇传统下游加权利润-6.8（-2.6）元/吨，周度加权开工率54.1%（+0.4pct），其中醋酸开工率止跌。此外，甲醇下游MTO生产企业采购量21.1（+0.1）万吨/周；下游传统厂家原料采购量2.9（-0.4）万吨/周；企业签单量6.1（-0.4）万吨，待发订单量26.2（+1.2）天。•社会库存持续累库，甲醇社会库存95.17（+7.38）万吨。其中，港口库存58.12（+5.82）万吨，厂库37.05（+1.55）万吨。仓单方面，最新仓单数量4600张，有效预报1100张。成本端支弱稳。煤炭供应充足，电厂存煤、港口库存依旧偏高。动力煤坑口价及港口平仓价弱稳。•预计下周，供应端压力依旧较大，需求短期向好。沿海内地套利窗口关闭，社会库存持续累库。下游利润相对较差对高价甲醇有所抵制，基本面维持偏宽松格局，且成本支撑偏弱。短期宏观情绪改善，留意高空机会。MA关注【2180,2300】。 宏观情绪改善叠加焦煤短期拉涨，现货走强，周度基差偏强来源:同花顺,中辉期货有限公司•截至6月6日，华东地区甲醇现货2303（+3）元/吨；甲醇主力09合约日内收盘2264（+5）元/吨。甲醇华东基差39（-3）元/吨，港口基差48元/吨（环比持平）；MA9-1月差-63（-3）元/吨；中国-东南亚甲醇转口利润持续下跌至57（-1）美元/吨。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 甲醇：中国-东南亚甲醇价差走弱来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：甲醇周度产量环比回升，供应端压力较大•甲醇装置检修日度损失量1.67万吨；周度产能负荷回升至88.1%（+0.9pct），周度产量198.6（+2.0）万吨，仍处季节性高位。进口同期偏低，最新甲醇进口毛利-11.3（+6.6）元/吨，本周甲醇到港量33.3（-6.5）万吨，5月甲醇到港量134.1（+44.6）万吨，6月到预计到港120万吨左右。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：煤制/气制甲醇周度产量略有分化来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•分工艺而言，煤制甲醇周度产量162.50万吨（环比+2.03万吨），气制甲醇周度产量35.18万吨（环比-0.08万吨）。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：甲醇综合利润下降，装置开工率负荷回升•甲醇加权利润4.6（-58.4）元/吨，周度产能负荷回升至88.1%（+0.9pct），其中煤制甲醇开工率94.0%（+1.4pct），天然气制甲醇开工率71.9%（+0.1pct），焦炉气制甲醇开工率70.5%（-0.3pct）。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应端：煤制甲醇开工率维持高位来源:同花顺,中辉期货有限公司•分工艺而言，煤制甲醇（含煤单醇、煤联醇）加权开工率94.0%（+1.4pct）；气制（天然气/焦炉气制）甲醇加权开工率71.3%（-0.2pct）。 供给端：甲醇周度加权利润环比下滑，但整体依旧偏高来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•甲醇加权利润4.6（-58.4）元/吨。其中，煤制甲醇利润13.0（-65.2）元/吨，按现金流成本折算利润为413元/吨；天然气制甲醇利润-195.0（+47.0）元/吨，焦炉气制甲醇利润88.8（-87.3）元/吨。 甲醇进口：甲醇进口利润持相对较好，5月到港有望逐步兑现来源:同花顺,中辉期货有限公司•月度到港量大幅回升，甲醇进口毛利-11.3（+6.6）元/吨，最新周度甲醇到港量33.3（-6.5）万吨，5月甲醇到港量134.1（+44.6）万吨，6月到预计到港120万吨左右。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 需求端（新兴）：华东MTO亏损有所扩大来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司•MTO利润方面，甲醇制烯烃PP-3MA盘面利润133（-1）元/吨；华东MTO装置亏损有所扩大，生产毛利-1037.5（-151.6）元/吨。 需求端（新兴）：华东MTO装置开工持续回升来源:同花顺,中辉期货有限公司•开工方面，华东MTO装置整体开工负荷持续回升。其中，浙江兴兴DMTO69万吨/年MTO装置满负荷运行，宁波富德60万吨/年DMTO装置开工不满、常州富德30万吨/年MTO装置维持停车状态；南京诚志1期29.5万吨/年、2期60万吨/年MTO装置负荷不满；江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置运行稳定，天津渤化60万吨/年MTO装置负荷7成。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 需求端（传统）：传统下游综合利润-6.8（-2.6）元/吨来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 需求端（传统需求）：处季节性淡季，开工负荷预期下行来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•甲醇传统下游周度综合开工率54.1%（+0.4pct），其中醋酸开工率止跌。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司•社会库存持续累库，甲醇社会库存95.17（+7.38）万吨。其中，港口库存58.12（+5.82）万吨，厂库37.05（+1.55）万吨。 成本端：煤炭供需延续宽松，动力煤价格弱稳来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•煤炭供应充足，动力煤价格弱稳。全国462家样本矿山日均动力煤产量572.3（-6.4）万吨，仍处近五年高位；同时，4月动力煤进口累计同比减少-7.6%（但月度进口量仍处近五年同期偏高位置）；此外，全国电厂煤炭日耗位于季节性高位，非电需求中性；电厂存煤、港口库存整体偏高。动力煤坑口价及港口平仓价弱稳。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 成本端：电厂存煤整体偏高来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司•电厂日耗略有回落，六大发电集团电厂存煤、港口库存偏高。来源:同花顺,中辉期货有限公司 成本端：非电需求整体偏弱来源:同花顺,中辉期货有限公司•非电需求整体偏弱。其中，高炉开工率、水泥熟料、乙二醇开工负荷有所下滑。来源:同花顺,中辉期货有限公司 成本端：甲醇综合生产成本走弱来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司•截至6月6日，煤制甲醇（内蒙古）生产成本1842.6元/吨（周环比-3.1元/吨）；天然气制甲醇（西南地区）生产成本2570元/吨（周环比持平）；焦炉气制甲醇（河北）生产成本1960元/吨（周环比持平）。 仓单：周环比大幅上行来源:同花顺,中辉期货有限公司•仓单方面，截至6月6日，最新仓单数量4600张，有效预报1100张。 来源:同花顺,中辉期货有限公司