PVC周报：基本面变化有限，PVC窄幅震荡

正信期货PVC周报20241027 研究员：黄益投资咨询编号：Z0020858Email:huangyi@zxqh.netTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 供给端：本周行业开工小幅下行但整体仍在相对高位，下周新增检修仅1家叠加部分检修恢复，预计开工窄幅提升。目前社会库存绝对值同比依旧偏高，供应端仍较为充裕。 需求端：下游制品企业订单整体不佳，消化前期库存为主，采购积极性较低，维持刚需为主，国内需求短期难有明显起色。台塑报价稳定但近期海运费上涨，国内出口暂无优势，预计短期出口维持基础量。 库存端：本周PVC终端刚需采购为主，中游到货不多，华东及华南样本总库存略降。 基差端：本周基差变动不大，盘面01目前小幅升水。 策略：宏观消息面存在一定扰动但现货基本面压力犹存，短期PVC盘面窄幅整理为主，后续继续关注政策端表现。 后期重点关注：电石及烧碱价格、下游需求变动、国家宏观及地产政策。 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1周内PVC期货区间震荡 周内宏观情绪降温，PVC基本面变化有限，虽检修增加但下游延续刚需且成本支撑减弱，市场缺乏驱动，PVC盘面区间震荡。截至10.25日午盘，V2501合约收于5495（+43），本周基差小幅走扩，盘面升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格重心略下移 周内PVC现货价格重心略有下移，下游逢低刚需补货，截至10.25，华东电石法5300（-30），华东乙烯法5500（-50）。 1PVC价格 1.4期货月间价差整体变化不大 PVC期货盘面contango结构延续，1-5月间价差整体变化不大。乙电现货价差小幅走强，尚处于合理区间。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比下降 本周PVC新增4家企业检修，部分前期检修恢复，行业开工下滑，截至10.24当周，国内PVC整体开工负荷75.02%（-1.86%)，其中电石法开工率73.85%(-1.64%)，乙烯法开工率78.34%（-2.49%）。下周检修减少，部分装置恢复，预计行业开工窄幅提升。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周新增4家检修企业，部分前期检修恢复，本周检修损失量（含长期停车企业）在8.208万吨，环比增加1.702万吨。下周仅陕西北元一条线计划检修，预计检修损失量有所减少。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格变化不大 本周电石供应略显不稳叠加需求有所恢复，价格降后盘整为主。截至10.25，乌海电石出厂价2700元/吨，短期电石偏充裕，预计下周价格稳中略跌。本周原油涨后回落，乙烯法原料价格变动不大。 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损，成本端支撑作用一般 本周电石企业亏损增加；PVC现货重心下移但成本减小，外采电石法PVC企业延续亏损；氯碱综合盈利增加；华东乙烯单体法仍有盈利。短期电石价格稳中略跌，烧碱价格有小幅上调预期，企业盈利差异性较大，成本端支撑作用暂时一般。 3 PVC需求端分析 3.1短期PVC下游需求难有好转 下游制品企业订单整体不佳，普遍买跌不买涨，对后续信心不足，短期下游仍将维持刚需采购，国内需求暂时难有明显好转。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材企业以销定产 本周管材企业以交付订单为准，生产以销定产，开工与上周略降；型材企业开工环比上周略有提升，一方面周内部分企业订单表现好转，另外部分北方企业计划冬季停车，存在提前备货需求。十一长假后市场对于地产政策的落实上存在预期，但硬制品市场存在的需求萎缩现状难以出现彻底扭转，只是短时间的修复。后续还需重点关注领先指标地产销售数据变化。 3PVC需求端分析 3.3 10月出口环比预计减少 2024年1-9月出口合计194.01万吨，同比增加9.9%。8月中旬随着海外进入需求旺季、国内价格优势显现，此外市场预期BIS认证推迟，出口接单有所改善，导致9月出口量较8月有一定增加。但9月下旬至10月出口接单未能延续放量，10月出口量环比或有下滑，但绝对量仍是偏高水平，11月出口量则将会有明显减少。 4PVC库存端分析 4.1中游库存略降，绝对量依旧偏高 本周PVC震荡下跌，终端刚需采购为主，华东到货不多，下游提货为主，消化前期库存，华东及华南总库存略降。截至10.24当周华东及华南样本仓库总库存44.48万吨（环比-0.94%，同比+14.76%），继续关注库存变动情况。 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货区间震荡，现货市场价格重心略有下移，下游采购积极性偏低，市场成交一般。供应端：本周行业开工小幅下行但整体仍在相对高位，下周新增检修仅1家叠加部分检修恢复，预计开工窄幅提升。目前社会库存绝对值同比依旧偏高，供应端仍较为充裕。成本端：本周电石市场价格重心稳定，供应量变化不大，多数电石厂出货正常；下游到货维持前期，价格持稳运行。华东外采电石PVC企业单产品亏损较前期增加，山东氯碱企业综合仍有小幅盈利，短期电石市场表现偏弱，烧碱现货挺价运行，PVC成本端支撑作用暂不明显。需求端：下游制品企业订单整体不佳，消化前期库存为主，采购积极性较低，维持刚需为主，国内需求短期难有明显起色。台塑报价稳定但近期海运费上涨，国内出口暂无优势，预计短期出口维持基础量。策略：宏观消息面存在一定扰动但现货基本面压力犹存，短期PVC盘面窄幅整理为主，后续继续关注政策端表现。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院