生猪周报：供应变化有限 价格窄幅震荡

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现震荡运行态势，市场整体变化有限，规模企业出栏积极性仍然相对较高，但普通养殖户出栏动力一般，二次育肥近期开始有一定入场表现。不过由于当前生猪出栏体重仍然维持高位，规模企业出栏完成进度整体一般，出栏环比有所增加，预计后续生猪出栏压力仍然存在，但在近期大小猪价差整体维持偏高水平的情况下，二次育肥可能存在一定影响。需求方面来看，近期生猪需求表现仍然比较一般，屠宰量环比虽然呈现小幅增加，但冻品库存同样呈现小幅增加，生猪鲜销率环比有所下降，一定程度反应当前生猪市场需求比较一般的情况。预计未来一段时间生猪市场整体仍然以供需偏宽松为主。 期货方面来看，近期盘面呈现一定回调特征，一定程度受到现货端压力影响，但由于当前养殖端产能去化动力仍然相对较强，在此背景下，预计远月支撑仍然存在。 交易策略 单边：近月逢高偏空思路为主，远月逢低偏多思路为主套利：LH91反套期权：卖出远月看跌期权 目录 1.生猪价格——供应端变化有限价格窄幅震荡 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中东北地区13.4-13.5元/公斤，上涨0.05-0.15元/公斤；华北地区13.77-13.83元/公斤，持稳至上涨0.1元/公斤；河南山东地区13.83-13.92元/公斤，持稳至上涨0.15元/公斤；华东地区13.9-14.35元/公斤，下跌0.05至上涨0.05元/公斤；西南地区13.55-13.71元/公斤，持稳至上涨0.25元/公斤；中部地区13.71-14.1元/公斤，持稳至上涨0.3元/公斤；华南地区13.27-14.99元/公斤，下跌0.3元/公斤。近期猪价整体以窄幅震荡运行为主，规模企业出栏积极性有所增加，普通养殖户维持稳定，二次育肥近期入场有所增加，在此背景下，市场供应压力整体维持稳定，价格以窄幅震荡运行为主。 2.出栏与消费变化——出栏压力有所下降需求变化有限 ◼出栏情况：本周生猪出栏量整体变化有限，规模企业出栏积极性仍然相对较高，普通养殖户出栏动力整体比较一般，二次育肥近期开始有少量入场带动。整体来看，本周生猪市场出栏压力略有下降。本周生猪出栏体重较上周小幅增加，但大小猪价差较上周有所上涨，一定程度反应了近期降体重节奏较前期开始有所放缓。由于当前生猪出栏节奏整体处于正常水平，本月生猪出栏量整体有所增加，因此后续生猪出栏压力仍然存在。不过，当前大小猪价差较前期有所上涨，二次育肥可能会有一定影响。 ◼消费状况：本周生猪市场需求表现继续一般，生猪屠宰量环比有所增加，但冻品库存同样呈现增加态势，并且生猪鲜销率环比继续下行，生猪价格整体呈现震荡运行态势，在此背景下，预计生猪需求表现整体比较一般。 3.养殖利润——生猪价格下行养殖利润略有回落 生猪养殖利润继续呈现回落态势。截止8月15日当周，自繁自养利润28.85元/头，较上周下跌16.28元/头，外购仔猪利润-157.05元/头，较上周下跌22.91元/头。由于近期生猪价格走势一般，同时前期母猪仔猪走势偏强，生猪养殖利润较前期整体有所回落，前期仔猪价格走势较强对近期外购仔猪养殖利润影响较大。 4.母猪&仔猪价格——仔猪母猪价格整体回落产能变化有限 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格389元/头，较上周下跌26元/头，15公斤仔猪价格484元/公斤，较上周下跌30元/头。养殖端补栏仔猪积极性一般； ◼母猪：本周母猪价格1612元/头，较上周下跌1元/头。淘汰母猪与商品猪比价整体呈现反弹态势，淘汰情况整体变化有限。 5.能繁母猪存栏情况 能繁存栏情况：涌益口径7月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.52%，规模企业环比增加0.14%。钢联口径7月能繁母猪存栏环比持平，其中规模企业环比增加0.01%，中小散环比下降0.17%。总体来看，二者数据在存栏变化上存在一定差异。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn