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季报点评：盈利持续改善，需求提振可期

2024-10-26 陈熠,黄越国盛证券晓燚

燕京啤酒2024年三季报显示，公司盈利持续改善。前三季度实现营业收入128.46亿元，同比+3.47%；归母净利润12.88亿元，同比+34.73%；扣非归母净利润12.61亿元，同比+45.68%。旺季竞争激烈，量价基本持平，销量同比+0.48%，吨价同比+0.06%。公司坚持数字化转型，有效改善盈利能力，24Q3吨成本同比-0.01%，毛利率同比+0.03pct至47.99%，销售费用率同比-2.0pct至13.86%，归母净利率同比+1.8pct至11.04%。盈利预测：餐饮需求有望提振，长期看好U8大单品放量。预计2024-2026年营收分别同比+6.6%/+6.4%/+6.4%至151.5/161.3/171.6亿元，归母净利润分别同比+47.8%/+35.7%/+24.5%至9.5/12.9/16.1亿元，维持“买入”评级。风险提示：行业竞争加剧；原材料成本上涨；餐饮需求恢复不及预期。

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季报点评：盈利持续改善，需求提振可期

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