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2024年冬春航季国内航司换季概览：大小航司现分化，下沉市场迎机遇

交通运输 2024-10-24 杜冲,李鼎莹中泰证券 Lee

2024年冬春航季，国内航司总时刻量同比稳定，国内航班量下降，国际航班量上涨。国内航司国内时刻量较2019年冬春航季增长23.63%，国际时刻量恢复至2019年同期的74.04%。国际航线恢复方面，非洲、中东领先，北美恢复最慢，仅至2019年的18%。时刻结构方面，三大航国内时刻总量同比下滑，华夏航空下沉市场时刻量同比大幅增长14.75%。航线结构方面，大航核心城市互飞航线占比高，华夏航空专注下沉市场互飞航线，其下沉市场互飞航线占比达51%，较2019年冬春航季提升10个百分点。投资建议方面，下沉市场迎来发展新机遇，重点推荐华夏航空，春秋航空、吉祥航空有望受益。预计后续行业竞争将趋于常态化，大航司运力将更多集中于核心城市和国际市场，下沉市场投放或将减少，利好以支线航空为核心战略的华夏航空。建议关注三大航。

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