2026年夏秋航季国内航司换季概览：夏秋换季国内计划时刻量同比下降2.71%

2026年03月16日 证券研究报告/行业定期报告 航空机场 评级：增持（维持） 分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn 报告摘要 民航局于近日发布2026年夏秋航季航班计划，2026年夏秋航季换季，国内航司国内计划时刻同比下降2.71%，体现民航局控量意图。 分城市类型看，仅一线城市计划时刻量同比微涨。2026年夏秋航季国内航司国内计划时刻同比下降2.71%，仅一线城市同比增长0.72%，新一线/二线/三线/四线/五线城市时刻较2025年夏秋航季下降1.51%/1.45%/6.12%/9.97%/6.77%。全行业时刻结构保持稳定，2026年夏秋航季一线/新一线/二线/三线城市时刻占比分别为19%/28%/26%/12%。 分航司看，华夏航空、春秋航空国内计划时刻同比增速较高，南方航空一线城市时刻占比最高，国航新一线城市时刻占比最高。2026年夏秋航季，国航/中国东航/南方航空/海航集团/春秋航空/吉祥航空/华夏航空国内计划时刻量同比增长-4.33%/-1.07%/+0.39%/-5.58%/+4.08%/-4.42%/+9.43%。一线城市中，南方航空时刻占比以27.69%居首位；国航以27.29%紧随其后；新一线城市中，国航时刻占比以21.50%居首位。从各航司国内计划时刻结构看，国航/中国东航/南方航空/吉祥航空/春秋航空/海航集团一线、新一线、二线城市时刻合计占其时刻总量的比例分别为83%/80%/79%/78%/75%/65%，华夏航空持续深耕下沉市场，四线城市、五线城市、县级市及其他时刻占比合计62%。分机场看，广州白云国际机场为2026年夏秋航季国内时刻总量最多的机场。广 州白云机场以8777个时刻/周居行业首位，领先于第二名深圳宝安机场（7848个时刻/周）、第三名成都天府国际机场（7552个时刻/周）。 相关报告 1、《我们为什么看好国际航线？资本流动与跨境交往共振，国际航线增长迎来新篇章》2026-02-28 2、《映日荷花别样红》2025-12-103、《供需格局持续改善，航空向上周期开启》2025-11-16 分地区看，欧洲地区恢复超2019年、北美地区恢复最慢。2026年夏秋航季，国内航司亚洲（含中国港澳台）/欧洲/北美洲/大洋洲的计划时刻量分别恢复至2019年同期的96%/135%/25%/97%。按国家/地区看，前20大目的地中，国内航司韩国、马来西亚、越南、中国香港、新加坡、印尼、澳大利亚、俄罗斯、老挝、英国、阿联酋、意大利、西班牙的计划时刻量超2019年。分航司看，南方航空国际计划时刻量增速较高。国际航线方面，2026年夏秋航 季南方航空/中国东航/国航/春秋航空/海航集团/吉祥航空周计划国际时刻量分别恢复至2019年同期的108%/99%/91%/102%/80%/98%；地区航线方面，2026年夏秋航季南方航空/中国东航/国航/海航集团/吉祥航空/春秋航空分别恢复至2019年同期的97%/96%/82%/79%/110%/28%。投资建议：国内时刻供给严控、国际航班持续恢复，把握调整后布局机会。从换季数 据看，2026年夏秋航季，国内航司国内计划时刻量同比下降，彰显民航局控量保价意图；国内航司国际计划时刻量同比增长，在免签政策利好、企业出海趋势确定的背景下，国际航线有望呈现量价齐升态势。油价波动下目前板块出现较大幅度调整，建议把握调整后布局机会。弹性重点推荐【三大航】【海航控股】【吉祥航空】；业绩确定性推荐【华夏航空】【春秋航空】。风险提示：宏观经济下行、油价上涨风险、汇率波动风险、研报使用信息数据更新不 及时风险。 图表目录 图表1：2026年夏秋航季国内航司国内计划时刻量同比下降2.71%（时刻量/周，%）....................................................................................................................................3图表2：2026年夏秋航季国内航司国内时刻结构保持稳定.....................................3图表3：2026年夏秋航季春秋、华夏国内计划时刻量同比显著增长.......................3图表4：2026年夏秋航季南方航空一线城市时刻占比居行业第一..........................3图表5：国航2019-2026年夏秋航季时刻结构........................................................3图表6：中国东航2019-2026年夏秋航季时刻结构.................................................3图表7：南方航空2019-2026年夏秋航季时刻结构.................................................4图表8：海航集团2019-2026年夏秋航季时刻结构.................................................4图表9：春秋航空2019-2026年夏秋航季时刻结构.................................................4图表10：吉祥航空2019-2026年夏秋航季时刻结构...............................................4图表11：华夏航空2019-2026年夏秋航季时刻结构...............................................4图表12：2026年夏秋航季民航国内时刻总和Top20机场（时刻量/每周）..........5图表13：2019年夏秋航季国内航司国际（含地区）时刻结构................................5图表14：2026年夏秋航季国内航司国际（含地区）时刻结构................................5图表15：2026夏秋航季国内航司国际计划时刻恢复至2019年同期的97%（时刻量/周，%)....................................................................................................................5图表16：2026年夏秋航季国内航司地区计划时刻恢复至2019年同期的89%（时刻量/周，%）..............................................................................................................5图表17：2026年夏秋航季国内航司国际及地区前20大目的地（时刻量/周）......6图表18：上市公司估值表.........................................................................................6 来源：preflight，第一财经，中泰证券研究所备注：仅包含客运航班时刻 来源：preflight，第一财经，中泰证券研究所备注：仅包含客运航班时刻 来源：preflight，第一财经，中泰证券研究所备注：仅包含客运航班时刻 来源：Pre-flight，中泰证券研究所备注：仅包含客运航班时刻 来源：preflight，第一财经，中泰证券研究所备注：仅包含客运航班时刻 来源：preflight，第一财经，中泰证券研究所备注：仅包含客运航班时刻 来源：preflight，第一财经，中泰证券研究所备注：仅包含客运航班时刻 来源：preflight，第一财经，中泰证券研究所备注：仅包含客运航班时刻 来源：preflight，第一财经，中泰证券研究所备注：仅包含客运航班时刻 来源：preflight，第一财经，中泰证券研究所备注：仅包含客运航班时刻 来源：preflight，中泰证券研究所备注：包含客运及货运时刻 来源：preflight，中泰证券研究所备注：仅包含客运时刻；不含中国大陆始发/到达时刻 来源：preflight，中泰证券研究所备注：仅包含客运时刻；不含中国大陆始发/到达时刻 来源：preflight，中泰证券研究所备注：仅包含客运时刻；不含中国大陆始发/到达时刻 来源：preflight，中泰证券研究所备注：仅包含客运时刻；不含中国大陆始发/到达时刻 来源：preflight，中泰证券研究所备注：仅包含客运时刻 风险提示 宏观经济下行风险。航空业的发展与宏观经济的发展密切相关。若经济增长不及预期，造成航空需求减弱，或将对公司经营产生不利影响。汇率波动风险。公司有较多外币负债且多以美元负债为主，若人民币汇率走弱，可能会使公司产生较大金额的汇兑损益，从而影响当期利润。油价上涨风险。航油成本是航空公司的大项成本之一，油价大幅上升将增加航司的燃油成本，进而影响经营业绩。研报使用信息数据更新不及时风险。研究报告使用的公开资料可能存在信息数据滞后或更新不及时的风险。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。