交通运输行业航空26夏秋航季时刻计划动态点评：国内和国际外航时刻量同比下降，继续验证紧供给逻辑

国内和国际外航时刻量同比下降，继续验证紧供给逻辑 glmszqdatemark2026年03月16日 推荐 维持评级 事件：2026年3月民航局发布2026夏秋航季预先飞行计划。 26夏秋航季国内航班计划数量连续第二年同比下降，国内航司国际航班计划数达到19夏秋航季84%。26夏秋国内航班时刻总量218354/周，同比-2.7%，连续第二年同比下降（25夏秋同比-3.9%），国内航司国际航班时刻量10603/周，同比+15%，恢复至2019年83.9%，国内航司港澳台时刻量1501/周，同比+1.0%。从新航季时刻计划看，国内供给进一步收缩，国内航司继续向国际航线增投运力。 国内航线方面，华夏航空、春秋航空、南航系航司同比增长。26夏秋航季华夏航空、春秋航空、南航系航司国内航班同比增加，其余航司（包含其子公司）国内航班增投有限，海航系/均瑶系/国航系同比下降最多分别-5.2%/-4.4%/-4.3%，东航系同比-1.1%，华夏/春秋同比+9.4%/+4.1%，南航系+0.4%同比微增。 分析师黄文鹤执业证书：S0590525110056邮箱：huangwenhe@glms.com.cn 国际航线方面，国内航司较去年继续增班、外国航司减班，内航+外航航班量为19夏秋的76.7%。26夏秋航季国内航司、外国航司国际时刻数分别为2019年同期的84%/67%，合计恢复至19夏秋的77%。分区域看，中东、中亚、南亚和南美增幅最高，东南亚/欧洲时刻数增量最多，时刻量分别同比+40%/+22%，东北亚时刻同比-28%，日本航线减班后，东南亚成为主要替代目的地。东南亚/东北亚/澳洲/欧洲/北美恢复至19夏秋航季时刻量的110%/72%/91%/132%/23%。 分析师张骁瀚执业证书：S0590525110057邮箱：zhangxiaohan@glms.com.cn 分析师李蔚执业证书：S0590522120002邮箱：liwyj@glms.com.cn 研究助理陈佳裕执业证书：S0590125110079邮箱：chenjiayu@glms.com.cn 枢纽机场份额方面，主基地航司在枢纽机场运力份额仍保持集中。26夏秋航季基地航司在各自枢纽运力份额保持稳定，国航系在北京两场出港航班占比44.0%，同比-0.6pct；东航系在上海两场出港航班占比46.1%，同比+0.3pct；南航系在广州机场出港航班占比51.4%，同比-0.5pct；国航系/南航系在深圳机场出港航班占比分别为35.7%/31.1%，同比-0.2pct/+0.3pct；国航系在成都两场出港航班占比36.7%，同比+0.2pct。 投资建议：我们认为新航季时刻计划验证行业供给逻辑，国内航班方面，供给连续两年同比下降表明行业或进入供给自律时期，同时枢纽机场时刻份额日趋稳定，看好行业竞争格局优化；国际航线方面，外航供给同比减少，国内航司国际航线市场份额进一步扩大，26夏秋航季欧洲和东南亚运力增投较大，或将使得国内航司更加受益入境游需求红利，平抑日本航线影响。我们继续看好供需关系改善下，国内航线价格同比提升、行业利润中枢抬升的投资机会，推荐春秋航空、南方航空，关注华夏航空、吉祥航空、中国东航、中国国航、南方航空、海航控股。 相关研究 1．交通运输行业周报20260301：中东局势向全面冲突演化，油运景气度持续上行；春节假期民航出行量价双旺-2026/03/022．交通运输物流行业2026年1月航空数据点评：春运错期使得运力同比微降，三大航推动量价再平衡-2026/02/183．交通运输行业航空国际航线专题研究一：中国航司运力出海抢夺哪些市场？重拾增长的入境游-2026/02/114．交通运输行业周报20260208：即时零售必争之势已成，重视顺丰同城布局机会；航空春运量价双旺-2026/02/095．交通运输行业周报20260126：即时零售再起势，重视顺丰同城布局机会；航空量价环比回升预热春运-2026/01/26 风险提示：油价大幅上涨；人民币汇率波动；飞机故障造成大面积停飞。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室