嘉宾观点摘录
美国大选与中美关系展望
- 美国大选预测：最新民调显示，特朗普获胜概率增大，若上台可能对中国加征高额关税。
- 关税政策路径：短期可能引援IEEPA法案快速加征关税，中长期若取消中国最惠国待遇，美国对华平均关税或将升至50%。
- 经济影响：加征关税将抬升美国通胀率（0.4-1.2%）并增加家庭年开销（1700-3900美元）。
- 中国应对：内需政策有望进一步发力，重点关注美国对华科技与关税政策（出口管制、进口限制、投资限制）。
中国宏观经济展望
- 9月政治局会议：目标明确“干字当头”，体现中央对经济问题的重视和积极应对，总体思路是金融先行、财政跟进。
- 财政政策转向：从投资型财政转向补贴型财政，打通“财政支出-社会保障-服务业就业-居民收入”的正反馈循环。
- 政策效果：提升居民边际消费倾向、创造服务业就业岗位、降低中产生活成本。
- 关注点：12月中央经济工作会议政策思路的进一步明确。
中国市场投资策略
- 市场回暖逻辑：决策者对经济形势与资本市场的态度转变，推动股市回暖和维持风险偏好。
- 金融政策宽松：9月以来金融政策宽松打开无风险利率下降空间，带动增量资金入市。
- 财政政策目标：解决债务通缩，打开市场对远期经济企稳和通胀修复的可能性。
- 短期市场阶段：普涨后进入震荡和轮动阶段。
- 中期定价关键：名义利率下降+资产通胀预期有利于股市中期预期前景。
- 行业比较：组合保持进攻性，短期看好“化债”主题，成长是未来行情重点，推荐产能周期筑底、龙头优势明显的方向。
新股投资策略展望
- 政策支持：“科创八条”配套措施落地，金融支持经济高质量发展政策出台。
- 打新收益：截至9月30日，2024年A/B类账户打新收益分别为360/287万元，对应5亿规模账户打新增厚收益率0.71%/0.57%。
- 新股发行规则：科创板新股申购持股市值要求正式落地，10月1日起实施。
- 发行速度：Q3新股发行速度环比小幅提升，1-9月A股合计发行新股69家，募资金额479亿元。
- 发行估值：1-9月上市新股首日涨幅表现较好，定价让价幅度收敛但仍维持在2%~10%高位，平均发行估值持续走低（24Q3沪深板块平均发行PE仅18.88倍）。
- 新股稀缺性：低速发行带来稀缺性，925新政后市场快速回暖，24Q3上市新股首日平均涨幅达144%。
- 破发情况：1-9月新股鲜有破发，机构新股申购收益分化。
- 2024年预测：新股保持相对低速发行，中性预测理想情况下A类账户全年打新增厚收益率约为1.18%。
- 板块发行节奏：主板及双创板块股票仍将保持相对较缓的发行节奏，全年预计发行数量70~100家，合计募资规模600亿元附近。
- 账户参与情况：科创板、创业板、主板全年分别网下发行15、30、25家，A/B类参与账户数量分别为3800/2600户、3300/2100户、3700/2600户，95%入围率，中性预测测算下5亿规模A类账户2024年打新增厚收益率约为1.18%，2亿规模B类账户未来一年打新增厚收益率约为1.44%。
