农林牧渔行业研究周报：仔猪均价周环比回升，标肥价差走阔

核心观点与关键数据

• 商品猪出栏均价：周环比下跌3.05%，至17.51元/kg，二次育肥进场缓慢，受近期价格回调、疫病管控、外购仔猪利润跌至成本线等因素影响，养殖端预期较弱加快出栏。
• 仔猪价格：周环比上涨10.61%，至312.86元/头，此前下跌较多，后续有望波动回升；二元母猪均价持平，为1653.33元/头；淘汰母猪均价下跌0.46%，至12.88元/kg。
• 出栏均重：商品猪出栏均重及宰后均重连续两周周环比回升，分别至123.83kg和92.17kg，肥猪价格优势或刺激部分养殖户压栏。
• 标肥价差：周环比走阔至-0.66元/kg，肥猪价格相对标猪优势较好，天气转冷市场对肥猪需求回升，利好压栏和二次育肥补栏。
• 养殖利润：自繁自养头均养殖利润环比增加40.10元/头至346.01元/头，外购仔猪头均养殖利润环比减少19.48元/头至27.79元/头。

研究结论

• 价格趋势：预计秋冬季腌腊等消费需求加快，肥猪价格优势或支撑压栏和二育补栏，四季度需求回升情况下价格波动下跌幅度有限，有望维持强势。
• 企业竞争优势：目前猪价水平下，拥有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显，行业产能回补缓慢，龙头企业季度盈利预计维持改善态势。
• 投资建议：关注猪价企稳回升及猪企盈利改善对板块行情的持续支撑，建议关注牧原股份、温氏股份等龙头企业。

投资策略

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。
• 肉鸡养殖：圣农发展、益生股份、民和股份。
• 动保板块：生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
• 种植业：登海种业、隆平高科、大北农。

风险提示

• 猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险。