农林牧渔行业研究周报：标肥价差走阔，6月能繁母猪存栏量月环比增加

标肥价差走阔，6月能繁母猪存栏量月环比增加

• 商品猪出栏均价周环比下跌3.47%，连续第二周下跌，预计前期出栏均价上涨促进养殖端出栏加快，对价格形成短期压制。6月份中大猪存栏量下降0.8%，预示7、8月生猪出栏量减少，有利于后续猪价稳定。
• 仔猪和二元母猪均价周环比分别下跌0.11%和0.15%，淘汰母猪均价周环比下跌4.18%，淘汰母猪与商品猪价格比值0.74，较上周小幅下跌。
• 商品猪出栏均重周环比下跌0.01%，连续七周下降，宰后均重91.61kg，周环比下跌0.30%。天气升温影响猪只生长，需求支撑有限，养殖端降重出栏意愿增强。大猪出栏数占比2.58%，较前一周环比增加。
• 标肥价差周环比走阔至-0.27元/kg，主要与前期政策指导下二次育肥补栏难度上升、肥猪供应预期减少有关。下游屠宰量周环比减少1.06%。

能繁母猪存栏量及出栏量变化

• 6月末能繁母猪存栏量4043万头，同比增长0.12%，环比增加1万头，较2024年11月高点减少37万头，仍处于产能调控绿色合理区域上限。7月计划出栏量1300.5万头，环比增加1.28%。
• 自繁自养头均养殖利润90.89元/头，环比减少42.98元/头；外购仔猪头均养殖利润亏损18.66元/头，环比减少50.26元/头。自繁自养仍有利润，行业去产能动力不足，供应压力长期存在。

行业表现及投资策略

• 上周申万农林牧渔行业指数下跌0.14%，跑输沪深300指数1.23%。子板块中，动物保健Ⅱ涨5.13%，渔业涨1.17%，种植业跌0.31%，养殖业跌0.62%，饲料跌0.71%。
• 投资建议：
  • 生猪养殖：关注牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。
  • 肉鸡养殖：关注圣农发展、益生股份、民和股份。
  • 动保板块：关注生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
  • 种植业：关注登海种业、隆平高科、大北农、北大荒、苏垦农发。

风险提示

• 猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险。