农林牧渔行业研究：降温下屠宰量回升，标肥价差有所走阔

投资建议 行情回顾： 本周（2024.11.25-2024.11.29）农林牧渔（申万）指数收于2638.89点(+3.24%)，沪深300指数收于3916.58点（+1.32%），深证综指收于2016.94点（+2.54%），上证综指收于3326.46点（+1.81%），科创板收于1007.39点（+3.92%)。个股表现方面，本周涨幅排名居前的华英农业（+17.97%）、万辰集团（+16.84%）、罗牛山（+16.49%）等；跌幅排名居前的有统一股份(-12.22%)、福建金森（-1.72%）、益生股份（-0.56%）等。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至11月29日，全国商品猪价格为16.54元/公斤，周环比+1.97%；15公斤仔猪价格为487元/头，较上周环比-5元/头；本周生猪出栏均重为126.66公斤/头，较上周+0.61公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-9.98元/头，盈利周环比+53.25元/头；自繁自养养殖利润为195.78/头，盈利周环比+42.19元/头。近期全国范围出现降温，降温下生猪消费端出现回暖，驱动生猪价格有所回升。从屠宰量数据来看，样本企 业日度屠宰量环比+7%，降温下生猪需求有所回暖，同时标肥价差持续走阔。目前从供需角度看，生猪供需均会出现季节性提振，预计消费需求回暖下猪价存在一定的反弹幅度，预计Q4行业依旧实现较好盈利。目前从供需角度看，生猪供需均会出现季节性提振，预计消费需求回暖下猪价存在一定的反弹幅度，预计Q4行业依旧实现较好盈利。目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而产能端缓慢的补充状态对明年猪价的担忧存在一定的缓解 ，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值重回底部区间。短期 来看，板块利空已经充分释放，而在猪周期景气区间，预计Q3/Q4猪企利润会有同比明显改善，甚至不排除超预期的可能。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业 是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质 企业。重点关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。 种植产业链： 玉米、大豆等农产品在丰产预期下价格出现调整，但是整体生产仍有可能受极端天气等不确定性因素影响， 建议持续关注天气对农业生产可能造成的潜在影响。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动 幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基 因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种 优势的龙头种企。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.70元/千克，较上周环比-0.13%；白条鸡平均价为14.75元/公斤，较上周环比+0.00%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至11月22日，父母代种鸡养殖利润为1.62元/羽，较上周环比-2.99%；毛鸡养殖利润为-1.58元/羽，周环比-3.07%。四季度为毛鸡传统消费旺季，随着消费端的逐步好转，白羽鸡价格出现回暖。目前海外引种预期趋于稳定，虽然前期存在供给缺口且海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供 给端依旧处于相对高位，白羽鸡产能缺口的体现或出现延后。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随 着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。随着宏观政策的调整，预计居民需求 端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点................................................................................41.1生猪养殖：降温驱动消费，猪价出现反弹....................................................41.2种植产业链：丰产预期下粮价有所下行，重视种业振兴........................................41.3禽类养殖:鸡苗价格持续走强，静待消费回暖.................................................4二、本周行情回顾................................................................................4三、农产品价格跟踪..............................................................................63.1生猪产品价格追踪........................................................................63.2禽类产品价格追踪........................................................................73.3粮食价格追踪............................................................................83.4饲料数据追踪............................................................................93.5水产品价格追踪.........................................................................10四、一周新闻速览...............................................................................104.1公司公告...............................................................................104.2行业要闻...............................................................................11风险提示.......................................................................................11 图表目录 图表1：行业涨跌幅情况.........................................................................4图表2：本周各板块涨跌幅（2024.11.22-2024.11.29）..............................................5图表3：本周农业板块涨幅前十个股...............................................................5图表4：本周农业板块排名靠后前十个股...........................................................5图表5：重要数据概览...........................................................................6图表6：生猪价格走势（元/千克）................................................................6图表7：猪肉平均批发价（元/千克）..............................................................6图表8：二元母猪价格走势（元/千克）............................................................7图表9：仔猪价格走势（元/千克）................................................................7图表10：生猪养殖利润（元/头）.................................................................7图表11：猪粮比价..............................................................................7图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）...........................................................7图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）...............................................................7图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）...........................................................8图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）.............................................................8图表16：玉米现货价（元/吨）...................................................................8图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）.....................................................8图表18：大豆现货价（元/吨）...................................................................8图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）.....................................................8 图表20：豆粕现货价（元/吨）...................................................................9图表21：豆油现货价格（元/吨）.................................................................9图表22：小麦现货价（元/吨）...................................................................9图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）.....................................................9图表24：早稻现货价（元/吨）...................................................................9图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）.......................................................9图表26：育肥猪配合料价格（元/千克）....................................