1市场回顾
- 现货价格小幅上涨，基差贴水小幅升阔。
- 多空分歧出现，橡胶震荡整理，沪胶期货2501合约维持在17640元/吨至18500元/吨区间内运行，当周期价累计涨幅达1.08%；标胶期货2412合约维持在13920元/吨至14635元/吨区间内运行，当周期价累计涨幅达3.45%；合成胶期货2412合约维持在15175元/吨至15890元/吨区间内运行，当周期价累计跌幅达0.58%。
2橡胶市场供需依然偏弱
- 2023年全球胶市料维持紧平衡。
- 东南亚产胶国供应压力处在年内高峰，2024年7月天胶生产国协会成员国产胶量达104.53万吨，月环比小幅增加8.32万吨，同比小幅下滑1.83万吨；2024年1-7月天胶生产国协会成员国累计产胶量达565.29万吨，较去年同期的624.85万吨，大幅下滑59.56万吨，降幅达9.53%。
- 2024年8月我国橡胶进口量略微增长，8月中国天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量61.6万吨，同比增长持平；1-8月我国天然及合成橡胶（包括胶乳）累计进口量451.4万吨，同比下降14.6%。
- 国内轮胎产销两旺，行业开工率小幅回落，2024年8月我国橡胶轮胎外胎产量为9500.4条，同比增长6.4%；1-8月国内橡胶轮胎外胎产量为73915.9万条，同比增长9.8%。
- 2024年9月国内汽车产销量同比小幅下滑，9月我国汽车产销分别完成279.6万辆和280.9万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%。
- 上期所库存大幅增加，青岛保税区库存继续下降，截至2024年10月18日当周，沪胶期货库存周环比大幅增加，注册仓单周环比大幅增加；截至2024年10月11日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库存为22.38万吨，较上期减少0.44万吨，降幅1.93%。
3结论
- 随着美国通胀数据回落幅度不及预期，未来降息幅度可能压缩，降息节奏放缓，导致此前乐观宏观情绪出现修正。
- 前期橡胶期货价格累计涨幅过大，在前期利多因素逐渐消化的背景下，国内外原油期货价格出现调整，美联储11月议息会议降息幅度缩减，后续国内出台更多更强的利好政策预期减弱。
- 节后陆续公布的橡胶产业数据不佳，9月重卡销量同环比下滑，乘用车同比小幅下滑。
- 胶市驱动力量阶段性减弱，预计后市橡胶期货或延续中期调整的走势。
