橡胶周报：多空分歧 橡胶转入中期调整

橡胶周报 1市场回顾.....................................................................4多空分歧橡胶转入中期调整 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................6核心观点 2.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着美国通胀数据回落幅度不及预期，叠加美联储部分官员认为9月降息幅度偏大，导致11月美联储降息50个基点的概率显著下滑，此前乐观情绪出现修正。与此同时，在国内出台一些列利好政策以后，市场情绪得到消化，后续出台更强的政策预期明显减弱，前期多头获利了结意愿增强。不过从中期角度来看，国内外橡胶供应减产预期仍在，下游车市需求受以旧换新产业政策扶持，消费预期获得改善，产业因子将支撑胶价。在多空分歧出现的背景下，本周国内橡胶期货呈现区间震荡整理的走势。其中，沪胶期货2501合约维持在17640元/吨至18500元/吨区间内运行，当周期价累计涨幅达1.08%。标胶期货2412合约维持在13920元/吨至14635元/吨区间内运行，当周期价累计涨幅达3.45%。合成胶期货2412合约维持在15175元/吨至15890元/吨区间内运行，当周期价累计跌幅达0.58%。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2024年10月19日 随着美国通胀数据回落程度不及预期，未来降息幅度可能压缩，降息节奏放缓，从而导致此前乐观宏观情绪出现修正。由于前期橡胶期货价格累计涨幅过大，在前期利多因素逐渐消化的背景下，鉴于目前国内外原油期货价格出现调整，美联储11月议息会议降息幅度缩减，后续国内出台更多更强的利好政策预期减弱。叠加节后陆续公布的橡胶产业数据不佳，9月重卡销量同环比下滑，乘用车同比小幅下滑。胶市驱动力量阶段性减弱，预计后市橡胶期货或延续中期调整的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅上涨，基差贴水小幅升阔.......................................41.2多空分歧出现，橡胶震荡整理...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1东南亚产胶国供应压力处在年内高峰.........................................62.22024年8月我国橡胶进口量略微增长........................................72.3国内轮胎产销两旺行业开工率小幅回落......................................72.42024年9月国内汽车产销量同比小幅下滑.....................................72.5上期所库存大幅增加，青岛保税区库存继续下降...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶9-1月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅上涨，基差贴水小幅升阔 2024年10月18日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为现 货 参考报 价，维 持 在16850元/吨 一 线震 荡 整 理，周 环 比小 幅 上 涨100元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2501合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 贴 水 呈 现 小 幅 升 阔 的 态 势 。 截 止2024年10月18日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-1405元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2多空分歧出现，橡胶震荡整理 随着美国通胀数据回落幅度不及预期，叠加美联储部分官员认为9月降息幅度偏大，导致11月美联储降息50个基点的概率显著下滑，此前乐观情绪出现修正。与此同时，在国内出台一些列利好政策以后，市场情绪得到消化，后续出台 更强的政策预期明显减弱，前期多头获利了结意愿增强。不过从中期角度来看，国内外橡胶供应减产预期仍在，下游车市需求受以旧换新产业政策扶持，消费预期获得改善，产业因子将支撑胶价。在多空分歧出现的背景下，本周国内橡胶期货呈现区间震荡整理的走势。其中，沪胶期货2501合约维持在17640元/吨至18500元/吨区间内运行，当周期价累计涨幅达1.08%。标胶期货2412合约维持在13920元/吨至14635元/吨区间内运行，当周期价累计涨幅达3.45%。合成胶期货2412合约维持在15175元/吨至15890元/吨区间内运行，当周期价累计跌幅达0.58%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1东南亚产胶国供应压力处在年内高峰 根 据 季节 性 规 律 来 看， 每 年3-4月 ， 全球 天 胶 产 量 跌至 年 内 低 谷 ，而 每年5月 份 开 始 ， 国 内 外 天 胶 产 区 告 别 低 产 季 ， 迎 来 新 一 轮 割 胶 期 ， 供 应 压 力 将 逐渐 回 升 ， 而 处 在7-10月 份 ， 则 是 产 胶 国 全 年 产 量 高 峰 季 。 据天 然 橡 胶 生 产 国协 会（ANRPC）最 新 发布 的2024年8月 报 告显 示，2024年7月 天 胶生 产 国 协 会成 员 国合 计 产 胶 量 达104.53万 吨，月 环 比小幅 增 加8.32万 吨，同 比 小幅 下滑1.83万 吨。2024年1-7月 份 天胶 生 产 国 协 会成 员 国 累 计 产胶 量达565.29万 吨，较 去 年 同 期 的624.85万 吨 ， 大 幅 下 滑59.56万 吨 ， 降 幅 达9.53%。2024年7月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 天 胶消 费 量 达97.48万 吨 ，月 环 比 略 微 增加0.9万 吨，较 去 年同 期 的94.5万 吨，大幅 增 加29.8万 吨。2024年1-7月 份 天胶 生产 国 协会 成 员 国 累 计消 费 量 达668.49万 吨，较 去 年同 期 的651.72万 吨，大 幅增 加16.77万 吨 ，增 幅 达2.53%。 其 中2024年7月 泰 国 产