【粕类日报】市场新增消息有限 盘面震荡为主

2024年10月22日 研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 国际大豆：美豆继续以窄幅震荡为主，市场新增消息有限，整体在等待新交易题材。气象模型继续显示美国产区天气以偏干燥为主，密西西比河水位继续偏低，预计近期运费价格难以出现明显下行，最新公布的美豆收割进度数据继续维持历史高位，反应产地收割压力明显，关注后续具体变化情况。巴西方面，最新公布的作物播种数据虽然低于历史同期，但整体增长表现较快，播种开始逐步恢复正常，近期气象模型整体维持良好。conab月度供需报告数据公布了巴西24/25年度新作产量的评估，虽然比市场此前预估偏低，但总体仍然处于历史高位水平，达到1.6605亿吨。在此背景下，大豆供应压力整体表现会比较明显，总体来看在产量仍未明晰前，大豆贴水可能会受到需求国的支撑开始逐步企稳。阿根廷近期压力同样比较明显，由于此前数据显示阿根廷国内压榨开始增加，豆粕豆油出口也随之增加，贴水呈现回落态势，由此可能会对盘面产生一定的冲击。并且近期市场也关注到阿根廷降雨开始有好转迹象。综合来看，近期市场关注焦点仍然在于南美丰产预期的兑现，在总体供应维持宽松的情况下，盘面压力仍存，但近期从市场交易节奏来看，下行开始略有受阻，可以适当关注新交易题材的变化。 豆粕：国内豆粕走势持续偏强，下行动力开始受阻，市场做空动力不强。但从盘面11-1月间价差大幅下行的情况来看，其近端现货市场仍然缺乏明显改善，供需宽松仍是市场大背景。总体来看，国内消息面变化比较有限，基差小幅震荡。当前国内豆粕基本面仍然相对一般，数据显示，截止10月18日当周，油厂大豆压榨量205.96万吨，开机率59%。同时，国内大豆库存602.95万吨，较上周减少67.05万吨，减幅10.01%，同比去年增加195.22万吨， 增幅47.88%。豆粕库存93.72万吨，较上周减少7.92万吨，减幅7.79%，同比去年增加11.43万吨，增幅13.89%。国内油厂后续压榨量可能会继续增加，而下游当前买货并不积极，油厂近期成交也有所放缓，整体来看，近期买船相对偏慢，但由于压榨利润状况良好，时间较长，因此难以构成直接矛盾。在此背景下，预计豆粕盘面震荡为主。 菜粕：菜粕同样以窄幅震荡为主，在昨日政策市交易完后，盘面多以陷入震荡为主，关于政策方面，加拿大对于附加税的减免意图及最终执行存在着较大的不确定性，未来还需要等待事态的进一步发酵。但总体来看，菜籽菜粕市场仍然以供需偏宽松为主，数据显示，截止10月12日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存75.7万吨，环比上周增加22.25万吨；菜粕库存6.12万吨，环比减少0.32万吨。当前菜粕主要反应近端的供应压力，关注其延续性的体现。 交易策略 单边：整体以震荡思路对待 套利：M59反套 期权：卖出宽跨式策略为主(观点仅供参考，不作为买卖依据) 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799