大类资产策略周报

大类资产策略周报（2024年10月20日）

摘要

• 海外宏观：美欧经济分化加剧，欧央行年内第三次降息，美国就业与消费持稳，美国大选局势焦灼。
• 大类资产表现：欧元疲软带动美元走强，全球股指多数回调，美债收益率曲线持续陡峭化，国际油价明显回落，国际金价上行。
• 国内宏观：财政政策落地债市回暖，经济数据好于预期，但市场情绪回落，大宗商品表现分化。

海外市场热点追踪

1. 欧央行降息：10月12日降息25基点，存款机制利率降至3.25%，市场预期12月再降25基点，明年6月降122基点。
2. 欧元区经济衰退风险：通胀首次跌破2%，商业活动收缩，加剧降息预期。
3. 美国经济韧性：初请失业金人数降至24.1万，9月零售超预期增长，减少衰退担忧。
4. 美国大选：7大摇摆州选举人票93张，特朗普若赢得北卡及蓝墙3州中的1州可能当选，政策大财政及再通胀属性对权益资产影响短期。
5. 美联储降息路径：消费就业强劲，市场强化11月降息25基点预期，欧元走弱或支撑美债美元。

大类资产走势分析

1. 全球股市：欧央行降息提振欧美市场，MSCI发达市场上涨2.13%，新兴市场下跌1.89%。
2. 全球债券市场：美债收益率窄幅波动，曲线陡峭化，德国十年期国债收益率下行8基点。
3. 全球汇率：美元指数周内走强0.55%，报103.47，欧元/美元跌0.83%报1.0847。
4. 大宗商品：油价周内明显回落，WTI和布伦特原油分别下跌8.15%和7.13%；金价上涨2.43%，收于2719.6美元/盎司。

下周关注重点

• 海外关注欧美PMI数据及IMF和世界银行年会。
• 国内关注经济数据及政策动向。

研究结论

• 美欧经济分化加剧，美元走强，全球资产短期承压，但政策发力推动经济回暖，债市回调难言结束，大宗商品短期偏弱震荡。