聚烯烃日报：宏观驱动明显，聚烯烃供需偏弱

策略摘要

研究院化工组发布中性策略报告，指出房地产政策利好释放，宏观驱动较为明显，但国际油价延续弱势，成交气氛不佳，聚烯烃偏弱震荡为主。PE开工率走低，PP开工大体维持，新增装置中石化英力士装置试车后停车，预计中旬将正式开车，供应压力较大。下游传统旺季过半，终端开工小幅上行，农膜进入最旺季节，对价格有一定支撑，但难有持续推涨动力。石化库存累库至历史同期高位，预计未来将缓慢去库。市场重回商品基本面交易，短期聚烯烃区间整理。

核心观点

• 市场分析
  • 库存：石化库存82万吨，减少1万吨。
  • 基差：LL华东基差300元/吨，PP华东基差40元/吨。
  • 生产利润及开工：国际油价下跌，成本端支撑减弱。PE开工率走低，PP开工大体维持，新增装置中石化英力士装置试车后停车，预计中旬正式开车。
  • 进出口：LL进口利润微利，PP出口窗口关闭。

策略

• 单边：无。
• 跨期：无。

风险

地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。

数据与研究结论

• 聚烯烃市场重回商品基本面交易，短期区间整理。
• PE开工率走低，PP开工维持，新增装置供应压力较大。
• 下游传统旺季过半，农膜旺季对价格有一定支撑，但难持续推涨。
• 石化库存累库至历史高位，未来缓慢去库。
• 进出口方面，LL进口微利，PP出口关闭。