纯碱周报：纯碱供需偏弱未改，暂无明显驱动，整体以震荡为主。

纯碱周报总结

核心观点： 纯碱中期震荡，供需偏弱未改，暂无明显驱动。

关键数据：

• 盘面： 纯碱09合约上周下跌2.00%，收于1127，持仓+8939手；前20多头持仓-8678手，空头持仓-28584手。
• 供应端： 纯碱周度产量回升，总量维持相对高位；重碱周度产量小幅回升，整体高位震荡；轻碱周度产量止跌回升，周度产量高于去年同期。供应过剩格局延续但整体有所放缓。
• 需求端： 浮法玻璃+光伏玻璃周产量止跌回升，重碱需求对纯碱支撑相对较弱；碳酸锂68.65%开工率，对纯碱价格有一定支撑；需求整体偏弱格局不改。
• 库存端： 周度库存小幅去库，库存高位170.02万吨（-1.19），重碱库存65.68万吨（-1.55），低于去年同期，轻碱库存104.34万吨（+0.36），库存高位。
• 成本利润： 上周纯碱氨碱法成本小幅回升，亏损进一步扩大。

研究结论：

• 基本面供给宽松，重碱需求止跌，轻碱需求维持，库存历史高位震荡，轻重碱库存分化，重碱库存持续走弱，轻碱库存维持高位。
• 供需偏弱格局限制纯碱上涨空间，同时因氨碱法长期亏损，联碱法处于生产成本附近，整体下行空间有限。
• 近期纯碱供给回升，需求止跌，暂无驱动，整体以震荡为主，区间参考1100-1200。

操作建议： 1100-1200区间思路。

风险点： 玻璃冷修超预期（利空），纯碱落后产能提前出清（利多）。