橡胶：暂无明显驱动，震荡偏弱

橡胶：暂无明显驱动，震荡偏弱 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 报告导读： 1、【印尼前10个月天胶、混合胶合计出口量同比降17%】数据显示，2023年前10个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为147.6万吨，同比降17%。其中，标胶合计出口143.9万吨，同比降17%；烟片胶出口3.3万吨，同比降16.7%；乳胶出口0.29万吨，同比增25%。 1-10月，出口到中国天然橡胶合计为18.3万吨，同比增44%；混合胶出口到中国合计为1.5万吨，同比降13%。综合来看，印尼前10个月天然橡胶、混合胶合计出口149.1万吨，同比下降17%；合计出口到中国19.8万吨，同比增37%。 2、【2022年印尼天然橡胶产量同比降10.8%至272万吨】最新修正的最终数据显示，2022年印尼天然橡胶产量达272万吨，较2021年同期的305万吨下降10.8%。 2022年种植面积达356万公顷，同比降5.8%，上年同期为378万公顷；收割面积达270万公顷，同比降10.1%，上年同期为300万公顷；均亩产达1007千克/公顷，同比降0.8%，上年同期为1015千克/公顷。 3、【柬埔寨前10个月橡胶出口量增长3%】据柬埔寨橡胶总局最新报告显示，2023年前10个月柬埔寨出口橡胶达283,829吨，比去年同期增长3%。报告称，该国前10个月从橡胶的出口中获得了3.766亿美元的收入，比去年同期下降了7.3%；出口的平均成本为1327美元/吨，比去年同期低约154美元。 该国橡胶主要出口至马来西亚、越南、新加坡和中国。截至目前，柬埔寨共有404,578公顷橡胶种植园，其中315,332公顷或78%可收获。 4、【LMC Automotive：全球汽车行业何时能走出产能过剩和利用率低的困局】随着供应限制问题在大多数市场有所缓解，2023年全球轻型车需求的复苏势头强于预期。11月，LMCAutomotive将2023年全年销量预测在1月的基础上上调了4%，从当时的8,580万辆提升至8,920万辆。然而，此次复苏——更确切地说是消费者——仍然面临着车价高企的阻力（处于价格战中的中国市场是一大例外）。尽管汽车产能压力正在缓解，但高昂的车价仍遏制了行业复苏的势头，并导致部分消费者持观望态度。 5、【持续降雨影响印度喀拉拉邦天胶产量】据外媒11月28日报道，印度喀拉拉邦持续的降雨影响天然橡胶产量，在9月至11月期间，产量同比下降5%至10%。然而，农业社区希望从12月开始的四个月里在有利的天气和温和降雨的帮助下恢复产出。 印度橡胶经销商联合会主席George Valy称，9月至11月的倾盆大雨中断橡胶树割胶，即使是那些有防雨装置的橡胶树。虽然8月是一个好月份，但随后几个月的产量受到降雨的影响。 Valy称，轮胎公司正在从国内市场采购可用材料，价格没有上涨。他们更多地依赖进口和东北地区的生产。根据Valy的说法，由于轮胎公司的需求不断增加，印度的块状橡胶产量正在上升。他称，去年天然橡胶产量为85.3万吨，今年可能会达到85-90万吨，具体取决于天气情况。哈里森马拉雅拉姆有限公司(RPSG)执行董事Santosh Kumar表示，今年橡胶种植区的降雨模式发生重大变化，许多地区在没有季风前阵雨的情况下经历了长时间的干旱。这导致割胶延迟和低产量。8月份没有降雨导致植物干枯。然而，9月份雨水恢复，大部分橡胶种植区都出现暴雨。从9月到11月，早期降雨中断割胶。 Kumar称，尽管产量下降，但价格并未反弹，这可能是由于宏观经济状况和需求低迷所致。但他补充称，气候变化和橡胶价格低迷正将种植者推向前所未有的深度危机。 （正文） 1.行情回顾 2.主力合约及价差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 3.进口 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 4.库存 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 5.成本和利润 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 6.替代品价格 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 7.需求 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 资料来源：博易大师 【操作建议】 预计短期天然橡胶市场维持区间震荡调整。国内云南产区陆续进入停割阶段，原料价格表现坚挺，海外泰国东北部已处旺产期，南部雨季过后进入上量期，短时整体原料价格仍有松动空间。青岛港深色胶库存持续去库，提振市场信心。需求端来看，全钢开工微降，企业成品库存压力较大，季节性需求淡季凸显，后期开工仍有走低预期。多空充斥市场，天胶价格或继续维持区间震荡调整。在没有明显驱动下，盘面或延续震荡偏弱态势。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。