螺纹钢上行驱动偏弱 铁矿石基本面暂无明显矛盾

行情复盘

4月23日，铁矿石期货主力合约收涨2.11%至727.5元，持仓量增加15662手至626600手。

螺纹钢

• 供应端：焦钢博弈加剧，焦炭提涨落地，钢厂利润收缩，长流程铁水见顶回落，电炉开工率下降，螺纹产量季节性回落。
• 需求端：终端需求低基数有所上升，但弱于往年，表需不及预期。
• 观点：旺季需求不及预期，市场情绪释放后仍关注基本面，钢价上行驱动偏弱，短期钢材处于震荡反复格局，需关注黑链负反馈预期。

铁矿石

• 供应端：澳洲气旋和巴西北部降雨影响减弱，全球发运量环比上升，45港口到港量小幅下降，国产矿产量小幅上升，总体供给平衡。
• 需求端：焦钢博弈加剧，钢厂利润收缩，长流程铁水见顶回落，但对铁矿现实需求仍存支撑，港口库存去化延续。
• 观点：供需基本面暂无明显矛盾，产业链安全边际维系，短期矿价震荡调整，需关注黑链负反馈预期。

焦煤

• 供应端：中蒙边境口岸焦煤供应环比上升，蒙煤库存高，进口澳煤性价比减弱，国内产地煤矿复工复产，供应趋于宽松。
• 需求端：钢厂向上游焦企寻求利润，焦炭提涨落地，钢厂利润收缩，长流程铁水见顶回落，炉料端成本支撑减弱，黑链存负反馈预期。
• 观点：供需趋于宽松，政策真空期，煤价上行驱动偏弱，但成本线支撑较强，短期弱稳运行。

焦炭

• 供应端：焦钢博弈加剧，焦炭提涨落地，焦企开工率和产能利用率小幅上升。
• 需求端：钢厂利润收缩，长流程铁水见顶回落，钢厂补库需求趋缓，采购积极性下降。
• 观点：供需基本面仍弱稳运行，需关注黑链负反馈预期，短期焦炭价格震荡偏弱。

行情点睛

• 钢材：期货增仓下浮，螺纹钢2510合约收3137元/吨，热卷2510合约收3233元/吨；现货价格整体上浮，唐山钢坯含税价2940元/吨，上海螺纹钢价格3170-3210元/吨。
• 铁矿石：期货2509合约收727.5元/吨，现货价格整体上浮，日照PB粉777元/吨，唐山PB粉780元/吨。
• 焦煤：期货2509合约收962.5元/吨，唐山低硫主焦煤1180元/吨，进口蒙5#(原煤)840元/吨。
• 焦炭：期货2509合约收1595元/吨，港口现货维稳，日照准一级冶金焦1440元/吨。

操作策略

单边上，短期建议区间操作。