螺纹钢仓单消化速度偏慢 铁矿石基本面矛盾不足

发布时间：2025-10-11 11:20:51作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 10月10日，螺纹钢期货主力合约收涨0.52%至3103.0元。 资金流向 10月10日收盘，螺纹钢期货资金整体流入9021.61万元。 背景分析 样本数据显示，螺纹钢供需双弱，假期库存被动增加，仓单消化速度偏慢，10月或将面临一定去库压力。不过铁水日产维持高位，进口矿及焦煤供给端或多或少存在扰动，钢铁产业链负反馈发生的概率偏低。 后市展望 四季度国内宏观政策预期一般偏积极，反内卷政策预期也暂难被证伪。预计螺纹期价震荡偏弱，向下空间暂有限，策略上可考虑卖出近月虚值看涨期权。 研报正文研报正文 【螺纹钢】 昨日现货价格小幅涨价，现货成交回暖。样本数据显示，螺纹钢供需双弱，假期库存被动增加，仓单消化速度偏慢，10月或将面临一定去库压力。不过铁水日产维持高位，进口矿及焦煤供给端或多或少存在扰动，钢铁产业链负反馈发生的概率偏低。 且四季度国内宏观政策预期一般偏积极，反内卷政策预期也暂难被证伪。预计螺纹期价震荡偏弱，向下空间暂有限，策略上可考虑卖出近月虚值看涨期权。风险提示：反内卷预期反复。 【热卷】 昨日现货价格基本持稳，现货成交一般。长流程钢厂生产缺乏约束，铁水日产维持240万吨以上高位，且利润引导下铁水更多流向热卷等板材以及其他非传统钢材。唐山10月环保限产有趋严预期，但主要影响烧结和物流，对高炉影响暂有限。假期期间热卷延续增库，10月面临一定去库压力。 不过，四季度政策面预期偏积极，原料基本面较好，炼钢成本下移空间暂有限。预计热卷价格将震荡偏弱，但向下空间暂有限。等待政策面进一步明确或者基本面矛盾进一步激化。风险提示：反内卷预期反复，直接出口大幅走弱。 【铁矿石】 需求端，本周国内铁水日产微幅降至241.54万吨，维持高位。市场消息唐山10月20日前环保限产将趋严，主要影响烧结及物流，对铁水产量影响有限。高铁水带来进口矿高消耗，钢厂进口矿库消比大幅下降，关注内陆钢厂原料冬储补库启动时间。 供给端，市场消息中矿与BHP谈判进展陷入停滞，金布巴供应可能受影响，关注实际发运及到港情况作为验证。总体看，10月份进口矿供需双旺，基本面矛盾不足，铁矿价格区间运行【760，820】。风险提示：反内卷预期反 复，粗钢压减政策落地。 关联品种关联品种螺纹钢热卷铁矿石所属公司：兴业期货