核心观点
- 螺纹钢：主力期价高位震荡，量仓扩大。现阶段，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，供应低位回升但需求疲弱，预计供应恢复快于需求，基本面矛盾积累，钢价继续承压运行。相对利好是国内政策预期，下行空间受限，预计钢价延续震荡运行，重点关注建筑钢厂复产情况。
- 热轧卷板：主力期价震荡运行，量缩仓增。目前来看，热卷供应持续回升，需求季节性弱势，供强需弱局面基本面走弱，钢价仍易承压运行。相对利好是需求存有韧性，若后续能较好恢复则下行压力趋弱，重点关注需求表现情况。
- 铁矿石：主力期价高位震荡，量缩仓增。现阶段，钢厂复产叠加节后补库，矿石需求短期延续改善，继续给予矿价强支撑。但矿石估值相对偏高，供应快速恢复，基本面并未实质性改善，高位上行驱动不强，预计矿价维持高位震荡，重点关注成材表现情况。
关键数据
- 全球制造业 PMI：2025年1月份为50%，连续3个月小幅上升，亚洲制造业PMI连续13个月运行在50%以上，美洲制造业PMI升至50%以上，欧洲和非洲制造业PMI均在50%以下。
- 全球船舶订单量：1月份为146万修正总吨(CGT)，同比锐减74%，韩国接单量占62%，中国占19%。
- 广东钢铁行业：实施钢铁行业整合升级，分类推动企业兼并重组、冶炼设备更新和超低排放改造，支持韶关、河源、梅州、清远、云浮钢铁产业加快绿色低碳转型。
研究结论
- 螺纹钢：供需格局季节性弱势，库存累库，供应低位回升但需求疲弱，基本面矛盾积累，钢价承压运行，预计延续震荡运行，重点关注建筑钢厂复产情况。
- 热轧卷板：供应回升，需求弱势，供强需弱局面走弱，钢价易承压运行，关注需求恢复力度。
- 铁矿石：需求短期改善，供应快速恢复，基本面未实质性改善，高位上行驱动不强，预计维持高位震荡，重点关注成材表现情况。
