螺纹钢基本面矛盾短期积累 铁矿石供应扰动再现

发布时间：2025-02-17 09:40:44作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 2月14日，螺纹钢期货主力合约收跌0.46%至3262.0元。 资金流向 2月14日收盘，螺纹钢期货资金整体流出1380.49万元。 背景分析 供需格局延续季节性弱势，库存大幅增加，建筑钢厂生产弱稳，螺纹钢周产量环比降5.65万吨，供应再度回落并处于同期低位，但短流程钢厂陆续复产，后续产量预计回升，低供应利好效应不强。 后市展望 螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，且因供应恢复快于需求，基本面矛盾短期积累，叠加关税政策利空影响，短期钢价继续承压运行，相对利好则是重大会议临近，国内政策利好预期在发酵，预期现实博弈下预计钢价维持震荡运行态势，重点关注政策端情况。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【螺纹钢】 主力期价偏弱震荡，录得0.46%日跌幅，量仓收缩。现阶段，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，且因供应恢复快于需求，基本面矛盾短期积累，叠加关税政策利空影响，短期钢价继续承压运行，相对利好则是重大会议临近，国内政策利好预期在发酵，预期现实博弈下预计钢价维持震荡运行态势，重点关注政策端情况。 【热轧卷板】 主力期价震荡运行，录得0.53%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷需求逐步恢复，但供应同样高位攀升，供需双增局面下基本面并未好转，库存持续增加，热卷价格仍将承压运行，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，重点关注需求变化情况。 【铁矿石】 主力期价高位震荡，录得0.98%日跌幅，量增仓缩。现阶段，矿石供应扰动再现，而需求表现平稳，铁矿石基本面相对良好，给予矿价支撑，但矿石估值偏高，且供应收缩难续，上行驱动已不强，多空因素博弈下矿价延续高位震荡运行态势，关注成材表现情况。 一一产业动态产业动态 (1)央行：根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏 央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告。报告提到，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规 模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 (2)中机联：2024年我国机械工业营业收入首次突破30万亿元 中国机械工业联合会执行副会长罗俊杰介绍，2024年我国机械工业增加值实现平稳增长，机械工业规模以上企业增加值同比增长6.0%，高于全国工业0.2个百分点。机械工业主要涉及的五个国民经济行业大类增加值均实现增长，其中汽车制造业增加值同比增长9.1%。 产销方面，2024年机械工业产销情况整体好于上年水平，重点监测的122种主要机械产品中，72种产品产量同比增长，占比59%。其中，工程机械结束了三年下降态势，实现筑底回暖，全年12种重点产品销量合计增长4.5%，其中半数产品销量增长，挖掘机销量增长3.1%。 (3)中钢协：2月上旬重点钢企粗钢日产213.3万吨 2025年2月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2133万吨，平均日产213.3万吨，日产环比增长1.1%;生铁1961万吨，平均日产196.1万吨，日产环比增长3.3%;钢材1954万吨，平均日产195.4万吨，日产环比下降3.4%。 二二现货市场现货市场 三三期货市场期货市场 四四相关图表相关图表 五五后市研判后市研判 螺纹钢：供需格局延续季节性弱势，库存大幅增加，建筑钢厂生产弱稳，螺纹钢周产量环比降5.65万吨，供应再度回 落并处于同期低位，但短流程钢厂陆续复产，后续产量预计回升，低供应利好效应不强。 与此同时，下游需求尚未完全恢复，螺纹钢需求延续季节性弱势，周度表需环比降67.38万吨，继续承压钢价，相对利好的是终端需求将边际改善，且重大会议临近政策利好预期也在发酵，继而提振钢市。 综上，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，且因供应恢复快于需求，基本面矛盾短期积累，叠加关税政策利空影响，短期钢价继续承压运行，相对利好则是重大会议临近，国内政策利好预期在发酵，预期现实博弈下预计钢价维持震荡运行态势，重点关注政策端情况。 热轧卷板：供需格局偏弱，库存持续增加，板材钢材生产积极，热卷周产量环比增4.80万吨，产量持续攀升，叠加高库存局面，供应压力相对偏大，继续承压热卷价格。 与此同时，热卷需求开始改善，周度表需环比增15.17万吨，高于去年农历同期水平，且主要下游冷轧产量也在回升，需求韧性表现尚可，给予价格支撑，但美国关税政策以及其他国家钢材反倾销政策扰动下，出口需求有所走弱，后续需求改善空间有待跟踪。 目前来看，热卷需求逐步恢复，但供应同样高位攀升，供需双增局面下基本面并未好转，库存持续增加，热卷价格仍将承压运行，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，重点关注需求变化情况。 铁矿石：供需格局有所变化，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗有所减量，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，节后矿石需求改善并未兑现，鉴于钢市传统旺季降至且钢厂存补库需求，预计矿石需求延续平稳运行为主。 与此同时，国内港口铁矿石到货低位回升，而海外矿商发运则是再度大幅回落，多因澳洲飓风扰动所致，持续性不强，按船期推算国内港口到货量维持相对低位，海外矿石供应短期收缩，相应的国内矿山生产处于季节性低位，铁矿石供应短期偏低。 目前来看，矿石供应扰动再现，而需求表现平稳，铁矿石基本面相对良好，给予矿价支撑，但矿石估值偏高，且供应收缩难续，上行驱动已不强，多空因素博弈下矿价延续高位震荡运行态势，关注成材表现情况。 关联品种关联品种螺纹钢热卷铁矿石所属公司：宝城期货