螺纹钢基本面改善未延续 铁矿石需求存触顶担忧

核心观点

• 螺纹钢：主力期价震荡走弱，基本面改善未延续。产量小幅回落但供应平稳，需求再度走弱，表需环比下降，旺季需求表现不佳，供稳需弱局面下钢价继续承压、震荡偏弱运行，关注下游需求变化。
• 热轧卷板：主力期价偏弱震荡。产量环比增加，供应延续回升，需求平稳但主要下游冷轧基本面矛盾累积，海外政策扰动下外需受冲击，热卷价格仍将承压偏弱运行，重点关注外需变化。
• 铁矿石：主力期价弱势运行。刚需高位叠加节前补库，矿石需求表现强劲，但供应回升预期未退，需求存触顶担忧，基本面预期走弱，矿价延续低位震荡运行，关注成材表现。

关键数据

• 螺纹钢：周产量环比微降0.11万吨，表需环比下降13.88万吨。
• 热轧卷板：周产量环比增加3.10万吨，表需环比微增0.20万吨。
• 铁矿石：日均铁水产量和进口矿日耗双双刷新年内新高。

研究结论

• 螺纹钢：供稳需弱局面下基本面改善未延续，叠加海外风险扰动，钢价继续承压、震荡偏弱运行。
• 热轧卷板：供需格局并未改善，海外风险扰动未退，价格仍将承压偏弱运行。
• 铁矿石：刚需高位叠加节前补库支撑矿价，但供应回升预期和需求触顶担忧限制上行空间，预计延续低位震荡运行。