豆粕：基本面暂无利多驱动，偏弱震荡 豆一：国储收购价格低于预期，偏弱震荡

核心观点：
国际大豆市场基本面暂无利多驱动，豆粕和豆一期货价格偏弱震荡。美豆出口需求较好、收割进度较快，但南美天气改善压制价格；国内豆粕盘面以“特朗普交易”为主，豆一期价因国储收购价格低于预期而重回弱势。

关键数据：

• 美豆出口：10月17周，2024/25年度美豆出口装船约245万吨（周环比+32%），累计出口约787万吨（同比+1%），对中国装船约180万吨（累计约423万吨，同比-20%）。当前年度周度净销售约215万吨，对中国约129万吨。
• 美豆收割：截至10月21周，收割率81%（同比+9%，五年均值67%）。
• 巴西大豆：种植进度约18%（同比-12%），马托格罗索州进度迟缓，但中西部等地降雨改善或加快播种。
• 国内豆粕：10月25周，日均成交量约20万吨（周环比+11%），提货量约18万吨（周环比+3%），基差约35元/吨（周环比-50%），库存约85万吨（周环比-9%，同比+15%），压榨量约210万吨（周环比+2%）。
• 豆一现货：东北产区豆价下跌20-40元/吨，关内持平或上涨；国储收购价1.85元/斤（低于预期），厂门排队车辆多。销区豆价下跌40-100元/吨，部分走货不快。

研究结论：

• 豆粕：南美天气正常压制反弹，美豆出口支撑有限，美国大选交易摇摆不定，预计价格偏弱震荡。
• 豆一：国储收购价格低于预期，盘面重回弱势，关注后期收储价格上调或政策支持。
• 短期展望：连豆粕和豆一期价偏弱震荡，豆粕需关注美豆出口和南美天气，豆一需关注国储政策变化。